20151227-渤海证券-餐饮旅游行业2016年度投资策略报告_行业版图持续扩大_邮轮游及周边游将高速增长_26页_1mb

餐饮旅游行业2016年度投资策略报告总结

核心内容

2015年旅游行业呈现爆发式增长，国内旅游人次预计全年增长约10%，出境旅游增长约16%，出国旅游增长约30%，入境旅游增长约5%。餐饮业及酒店业也出现企稳回升迹象，尤其是餐饮复苏明显。一线城市的酒店行业出现小幅反弹，但全国范围仍处于低迷期。行业整体维持高景气度，细分行业均符合预期。

主要观点

• 行业高景气度与政策利好：旅游行业作为第三产业的重要组成部分，因经济水平提高和政策支持，持续扩大行业版图，带动二级市场市值提升。
• 人口结构变化驱动细分市场：人口老龄化趋势明显，邮轮游将成为银发族的主要出行方式；全面二胎政策推动周边休闲游成为家庭出游的首选。
• 板块表现强劲：餐饮旅游板块在2015年全年上涨126.25%，大幅跑赢沪深300指数，位列中信一级行业第二位。建议投资者逢低布局，把握轮动行情。

关键信息

1. 行业增长数据

• 国内旅游人次：全年预计增长约10%。
• 出境旅游人次：全年预计增长约16%，首次突破1.2亿人次。
• 出国旅游人次：全年预计增长约30%。
• 入境旅游人次：全年预计增长约5%。
• 餐饮复苏：截至2015年11月，餐饮收入累计同比增长11.8%，高于社会消费品零售总额增速。
• 酒店复苏：一线城市酒店全年预计实现小幅反弹，但全国范围仍需时间走出低迷。

2. 政策与经济因素

• 政策利好：国务院及相关部门出台多项政策，包括带薪休假、旅游+互联网、邮轮旅游规划等，推动行业融合与发展。
• 经济基础：人均GDP超过7000美元，旅游需求从休闲游向度假游转变，推动行业成长。
• 投资增长：2015年上半年旅游投资达3018亿元，同比增长28%，高于第三产业投资增速。

3. 细分领域趋势

• 邮轮游：适合银发族，未来市场空间巨大，预计2020年游客达450万人次。
• 周边休闲游：适合“有娃一族”，行程短、可操作性强，受政策支持，发展迅速。

4. 重点推荐标的

• 增持推荐：中青旅、三特索道、凯撒旅游、国旅联合。
• 细分领域关注：邮轮游及周边休闲游相关公司，如凯撒旅游、北部湾旅、中青旅、宋城演艺、三特索道。
• 行业版图扩展：关注产业链延伸、异地复制、同业并购及区域扩张相关公司，如众信旅游、锦江股份、首旅酒店、丽江旅游、峨眉山A、桂林旅游。

5. 板块表现

• 行业涨幅：餐饮旅游板块全年上涨126.25%，位列中信一级行业第二位。
• 个股表现：凯撒旅游、北部湾旅、九华旅游涨幅居前；首旅酒店、全聚德、中国国旅涨幅较低，但仍有10%以上增长。

结构分析

1. 行业维持高景气，细分行业均符合预期

• 国内旅游、出境旅游、出国旅游、入境旅游均呈现增长态势。
• 餐饮复苏趋势明显，酒店行业尚处低迷期，但一线城市的酒店行业有所反弹。
• 市场整体高景气，建议投资者关注细分行业及个股。

2. 客观需求叠加政策红利，行业版图持续扩大

• 经济因素：人均GDP提升，旅游需求升级。
• 政策因素：国务院及相关部门出台多项政策，推动旅游业与其他行业融合发展。
• 投资因素：旅游投资增速加快，带动市值提升。
• 二级市场表现：板块市值增长近一倍，股价上涨源于需求增长与投融资扩张。

3. 从人口结构看细分领域，邮轮游及周边休闲游将高速增长

• 老龄化趋势：60岁以上人口比例预计2050年将超过30%，银发族将成为旅游消费主力。
• 二胎政策：全面二胎政策实施，新生儿增多，周边休闲游成为“有娃一族”的理想选择。
• 城市周边游：受政策支持及私人汽车拥有量增加，周边休闲游发展迅速。

4. 板块全年大幅上涨，逢低配置把握轮动行情

• 行业涨幅：板块全年上涨126.25%，跑赢沪深300指数。
• 投资建议：建议投资者逢低布局，关注细分领域及转型预期公司。
• 谨慎乐观：行业具有成长性，但受行业属性限制，估值空间有限，需谨慎投资。

总结

2015年旅游行业保持高景气度，受益于经济水平提升和政策支持，行业版图持续扩大，带动市值增长。人口结构变化推动邮轮游及周边休闲游成为未来增长点，建议投资者关注相关标的。板块整体表现强劲，但需关注投资时机，建议逢低布局，把握轮动行情。