7月交易所及银行间托管数据点评：基金增配，券商止盈-20230818-华安证券-16页_973kb

报告摘要

基金增配，券商止盈：2023年7月债市托管数据点评总结

核心内容

2023年7月，银行间及交易所债券托管总量环比增幅为0.78%，较上月0.72%有所回升。整体来看，利率债、信用债和同业存单继续放量，而国债增量回落，企业债继续减持，券商由正转负开始减持债券，广义基金则增配明显。

主要观点

托管总量：银行间和交易所债券托管量分别为134.26万亿元、19.45万亿元，总计153.71万亿元，环比增幅0.78%。
分券种变化：
- 国债：托管规模环比增加695亿元，增量回落明显。
- 地方债：净增3020亿元，增量回升。
- 政金债：托管规模增加1387亿元，增量回升。
- 企业债：继续减持，环比减少148.64亿元。
- 同业存单：托管规模增加2924亿元，由负转正增持。
- 金融债：托管规模增加2543亿元，券商由正转负减持。
分机构变化：
- 商业银行：为主要增持机构，增持利率债6012亿元、信用债4388亿元，减持同业存单1358亿元、金融债1343亿元。
- 广义基金：增持力度明显加大，净买入8818亿元，主要增持利率债653亿元、信用债2501亿元、金融债1671亿元、同业存单3853亿元。
- 证券公司：由正转负减持债券2439亿元，主要减持利率债1629亿元、信用债606亿元、同业存单176亿元、金融债0.6亿元。
- 保险机构：增持力度放缓，净买入473亿元，主要增持信用债242亿元、利率债116亿元、金融债147亿元。
- 境外机构：由正转负减持债券367亿元，主要减持利率债521亿元，增持同业存单150亿元。
债市杠杆：7月银行间债市杠杆率波动性下降，月末为107.86%，较6月末减少1.24个百分点。截至8月17日，杠杆率为108.21%，质押式回购余额为10.17万亿元。

关键信息

利率债：整体托管规模为89.96万亿元，环比增加0.51万亿元，其中政金债和地方债增量回升，国债增量回落。
信用债：总托管量为30.65万亿元，环比增加699亿元，企业债缩量，超短融减持力度加快，中票持续放量，公司债增速放缓。
同业存单：托管规模为14.76万亿元，环比增加2924亿元，广义基金由负转正增持3853亿元。
金融债：托管规模为9.92万亿元，环比增加2543亿元，广义基金和商业银行增持，券商由正转负减持。
杠杆率：7月银行间债市杠杆率波动性下降，广义基金、券商、保险杠杆率下降，而商业银行杠杆率相对稳定。

总结

7月债市托管总量继续增长，主要得益于利率债、信用债和同业存单的放量。国债增量放缓，地方债和政金债增量回升。广义基金成为主要增配力量，而券商由正转负开始减持，显示市场配置偏好变化。保险机构和境外机构增持力度有所减弱，但保险机构对信用债的增持由负转正。整体来看，市场配置趋于多元化，广义基金增配明显，券商开始减配，反映市场策略调整。