20230818-华安证券-7月交易所及银行间托管数据点评_基金增配_券商止盈_16页_1003kb

证券研究报告总结

总体趋势

• 2023年7月，银行间与交易所债券托管量环比增幅回升至0.78%，总托管量达15371万亿元，中债登、上清所、交易所托管量分别增加0.60、0.56、0.017万亿元。

分券种变化

• 国债增量回落，净增695亿元；地方债增量回升，净增3020亿元；信用债与同业存单增减不一，企业债缩减。

机构行为

• 商业银行增持利率债和信用债，撤减金融债和同业存单。
• 广义基金增配力度加大，净买入8818亿元，主要增持利率债和信用债。
• 券商由正转负减持，净卖出2439亿元，重点减持利率债。
• 保险机构增持信用债，缩减国债和政金债。
• 境外机构减持利率债，增持同业存单。

杠杆率

• 7月末杠杆率为108.21%，较6月末下降124个百分点；广义基金、券商、保险机构杠杆率均有下调。

关键结论

• 国债增量放缓，广义基金成为主要增持力量；券商开始减持风险资产，债市杠杆率波动降低。
• 风险提示：流动性风险上升。