20210430-东北证券-江河集团-601886.SH-Q1业绩超预期_推进全国战略布局助力未来_4页_684kb

江河集团（601886）公司点评总结

核心内容

江河集团于2021年4月29日发布2021年第一季度报告，业绩表现超预期，展现出强劲的增长势头。公司持续推进全国战略布局，通过设立北方总部及收购境外公司股权，进一步增强市场竞争力与资金利用效率。

主要观点

• 业绩表现：

  • 2021年第一季度实现营业总收入31.00亿元，同比增长33.61%。
  • 归属于上市公司股东的净利润为2.10亿元，同比增长848.06%，主要受益于疫情后市场回暖。
  • 毛利率提升0.51%至16.22%，销售费用率和管理费用率分别下降0.30%和2.75%，显示公司管理能力提升。
  • 财务费用率略有上升，主要由于上期汇兑收益较大。

• 建筑装饰业务：

  • 2021年第一季度中标258个项目，同比增长约45.76%，中标金额达57.40亿元，同比增长55.43%。
  • 幕墙系统业务中标50个项目，中标金额34.8亿元，同比增长63.46%，占建筑装饰中标项目总额的60.63%。
  • 公司项目执行力较强，无已签订尚未执行的重大项目。

• 战略布局：

  • 拟在济南设立江河创建（济南）控股有限公司，注册资本5亿元，组建北方总部，以完善全国布局。
  • 公司计划形成北京、上海、广州、成都、济南和武汉六大区域布局，提升核心竞争力。

• 海外拓展：

  • 公司全资子公司通过集中竞价方式持有Cineworld Group Plc约1.69亿股股票，占总股本的12.33%，成为第二大股东。
  • 标的公司为全球第二大电影连锁院线，随着海外市场复苏，该项投资将带来较好效益。

• 投资评级：

  • 给予公司“买入”评级，预计2021-2023年归母净利润增速分别为-24.50%、26.55%、25.25%，EPS分别为0.62、0.79、0.98元。
  • 6个月目标价为9.30元，当前收盘价为7.46元，12个月股价区间为5.57~8.39元。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

股票数据

财务与估值指标

风险提示

• 订单回款不及预期。
• 业绩预测和估值判断不达预期的风险。

分析师简介

• 王小勇：东北证券建筑建材行业首席分析师，具有13年证券研究从业经历，擅长把握周期行业发展脉络，多次在各类研究评比中获奖。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

结论

江河集团在2021年第一季度表现出色，业绩增长显著，且在建筑装饰业务和战略布局方面取得进展，公司未来发展潜力较大，值得关注。