20220406-中财期货-甲醇投资策略月报_供应压力或增大_甲醇震荡偏弱_7页_1mb

甲醇市场分析总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡偏弱
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：逢高做空

核心逻辑：
3月甲醇期价冲高回落，主力合约累计上涨0.8%，但受原油下跌及国内疫情反弹影响，整体走势偏弱。4月份预计进口量将回升，国内春检力度弱于去年，叠加疫情对下游需求的压制，供需仍承压，甲醇价格或将延续震荡偏弱趋势。

市场表现与供需分析

现货价格走势

• 3月：甲醇市场先涨后跌，受期货上涨及库存去化影响，3月初现货价格上涨，随后因疫情导致下游需求下滑，价格回落。
• 地区均价：
  • 内蒙古：2592元/吨，环比上涨21.1%，同比上涨34.4%
  • 山东：2978元/吨，环比上涨9.9%，同比上涨31.5%
  • 江苏：3043元/吨，环比上涨12.6%，同比上涨25.9%

海外现货价格

• 3月31日：
  • FOB鹿特丹：380欧元/吨
  • FOB美国：434美元/吨
  • CFR东南亚：467.5美元/吨
  • CFR中国主港：397.5美元/吨

供应与开工负荷

• 国内总产能：10150万吨
• 西北地区产能：5342万吨
• 3月开工负荷：
  • 国内整体：72.57%，环比上涨1.79个百分点
  • 西北地区：84.38%，环比下滑0.55个百分点
  • 非一体化甲醇：62.17%，环比上涨1.64个百分点
• 新增产能：预计2022年新增甲醇产能424万吨/年，增速放缓。

下游需求分析

• 主要下游占比：
  • MTO/MTP：58%
  • 甲醇燃料：17%
  • MTBE、醋酸：各6%
  • 甲醛：5%
  • 二甲醚：4%
  • DMF：1%
  • 其他：3%
• 3月平均开工负荷：
  • MTO：84.07%
  • 甲醛：19.22%
  • 二甲醚：12.42%
  • MTBE：45.83%
  • 醋酸：82.88%
  • DMF：71.99%
• 疫情影响：3月下旬受疫情影响，开工率有所下滑，4月需求仍难乐观。

进出口情况

• 2022年2月进口：
  • 674.49千吨，环比下降29.30%，同比下降17.05%
  • 累计进口：1628.53千吨，同比下降2.30%
  • 进口均价：355.28美元/吨
• 2022年2月出口：
  • 12.34千吨，环比下降12.97%，同比增长118.20%
  • 累计出口：26.52千吨，同比下降37.37%
  • 出口均价：360.29美元/吨

风险提示

1. 地缘政治：可能导致原油价格暴涨，影响甲醇成本。
2. 装置意外停车：国内外甲醇装置可能因故障或政策影响而停产，影响供应。
3. 宏观政策刺激：若政策力度加大，可能对市场情绪产生积极影响。

重点关注因素

• 地缘政治：原油价格波动对甲醇成本及市场情绪的影响。
• 全球疫情发展：疫情是否缓解将直接影响下游需求。
• 宏观货币环境：货币政策变化可能影响市场整体走势。

关键数据与图表

• 图1：甲醇主力合约走势
• 图3：海外甲醇现货价格
• 图5：江苏-内蒙古甲醇价差
• 图6：江苏-山东甲醇价差
• 图9：甲醇综合开工率走势
• 图13：下游加权开工率季节性
• 图17：甲醇月度进口量
• 图18：甲醇内外盘价差

资料来源：Wind、卓创资讯、中财期货投资咨询总部

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