20211228-格林期货-甲醇专题报告_供需双弱_短期甲醇难言乐观_2页_792kb

甲醇市场分析总结

核心内容

近期甲醇市场呈现供需双弱格局，甲醇期货价格持续震荡走弱，现货市场也出现补跌现象。港口报价连续下调，且库存压力逐步显现，短期内甲醇价格难以乐观，建议投资者保持观望或逢高沽空策略。

主要观点

• 价格走势：甲醇主力合约价格持续低位震荡，12月28日收盘为2523元/吨，较前一交易日下跌6元/吨。
• 供需状况：供给端煤制开工负荷提升，天然气制开工负荷也有小幅增长，但整体仍处于低位。需求端传统下游如醋酸、甲醛、MTBE等表现疲软，MTO装置恢复缓慢，导致整体需求偏弱。
• 库存情况：主产区甲醇企业库存小幅累库，港口库存虽偏低但因卸货偏慢，而11月进口量显著增加，12月海外装置恢复进一步加剧到港压力。
• 进口影响：11月进口量达105.34万吨，环比增加20.06万吨，12月至1月进口量预计继续回升，对港口库存形成压力。
• 操作建议：短期甲醇价格继续弱势，操作建议以观望或逢高沽空为主，关注下方2400-2500元/吨支撑位。
• 风险因素：煤炭价格波动、烯烃装置恢复进度、新装置投产、进口到港量及宏观情绪是主要风险点。

关键信息

供给端分析

• 开工负荷：截至12月24日，甲醇生产企业开工负荷为72.73%，环比增加3.4%。
• 工艺分布：
  • 煤制开工负荷为88.38%，环比提升5.37%。
  • 天然气制开工负荷为40.87%，环比提升1.54%。
  • 焦炉气制开工变化不大。
• 产能恢复：1月将有多个装置恢复产能，包括黑猫一期30万吨、宝丰三期40万吨、安徽临涣50万吨焦炉气制新装置，合计恢复产能达470万吨。
• 成本端：动力煤价格弱势运行，对甲醇成本形成压力，甲醇价格继续低位震荡。

需求端分析

• 烯烃需求：12月外采甲醇用量为69.2万吨，环比仅增加1.6万吨，1月预计增至93.6万吨。
• 重点装置：
  • 南京诚志二期、宁波富德、常州富德MTO装置计划1月重启。
  • 部分装置如中原乙烯仍处于停车状态。
• 传统需求：醋酸开工率降至69.1%，甲醛开工率降至48.39%，均连续三周下降，MTBE、二甲醚等需求亦未明显改善。

库存与进口

• 港口库存：12月24日港口库存仍处于偏低水平，但主产区库存同比处于高位。
• 进口量：11月进口量达105.34万吨，环比增加20.06万吨，12月海外装置陆续恢复，预计12-1月进口量继续增加。
• 国际开工：国际甲醇开工率逐步回升，对国内供应形成压力。

风险提示

• 煤炭价格：动力煤价格弱势运行，可能进一步拖累甲醇成本。
• 烯烃装置恢复：1月烯烃装置恢复情况将影响甲醇需求。
• 新装置投产：如诚志二期、宁波富德等新装置投产将增加供应。
• 进口到港量：进口量增加将加剧港口库存压力。
• 宏观情绪：整体宏观经济环境对甲醇价格有潜在影响。

操作建议

• 短期策略：建议投资者保持观望，或在价格高位时考虑沽空操作。
• 支撑位：关注2400-2500元/吨支撑位，若跌破可能进一步下探。

数据来源

• 甲醇价格、开工率、库存数据：Wind、隆众资讯
• 动力煤价格数据：Wind
• 进口数据：海关总署