20211130-五矿期货-有色金属早报_6页_1mb
报告摘要
有色金属早报总结（2021/11/30）
核心内容概览
本报告为2021年11月30日的有色金属市场早报，涵盖铜、铝、锌、铅、镍、锡等主要品种的市场动态及价格预测。报告分析了全球及国内市场的供需变化、库存情况、价格走势及影响因素，并提供了相关投资信息及免责声明。
主要观点与关键信息
铜
- 价格走势：伦铜收涨1.64%至9600美元/吨，沪铜主力收至70160元/吨。
- 库存变化：LME库存减少3725吨至80075吨，注销仓单占比降至19.2%，Cash/3M升水112美元/吨。
- 国内情况：周末社会库存微降，盘面大跌后下游买兴回暖，上海现货升水涨至275元/吨。
- 进出口：国内现货进口小幅亏损，洋山铜溢价回落。
- 废铜：国内精废价差缩至1540元/吨，废铜替代优势降低。
- 展望：海外新冠毒株变异导致需求预期转弱，但供应链问题持续，全球库存仍低，铜价有望相对抗跌。今日沪铜主力运行区间参考：69500-70600元/吨。
铝
- 价格走势：沪铝主力合约报收19015元/吨，下跌1.37%。
- 库存变化：沪铝仓单日减1吨至212327吨，LME铝仓单减少6625吨至909225吨。
- 供需情况：国内铝市减产与复产并行，临近采暖季及冬奥会，部分企业收到限产通知。
- 基本面：国内消费好转库存逐步转为去库，铝价下方仍有支撑。
- 展望：短期内铝价将震荡运行，参考区间：18950-19200元/吨。
锌
- 价格走势：LME库存减少0.2万吨至16.1万吨，国内社库增加0.01万吨至12.3万吨。
- 市场情况：现货市场成交偏弱，贸易商出货积极，下游按需采购。
- 产量预测：下调三季度海外锌精矿产量至207万吨，同比减少1%，环比减少2%。
- 精炼锌：嘉能可继续下调欧洲炼厂产量，国内限电影响减弱，11月炼厂产量环比抬升。
- 展望：短期锌价宽幅震荡，区间23500-24500元/吨；中期继续看涨。
铅
- 库存变化：LME铅库存维持5.7万吨，国内铅锭社会库存续减0.5万吨至13.9万吨。
- 基本面：国内铅精矿供应偏紧，原生铅利润维持低位，环保限产影响供应，铅锭出口增加，进入消费旺季。
- 展望：对沪铅反弹保持乐观。
镍
- 价格走势：伦镍价格涨1.13%，沪镍主力合约价格跌0.39%。
- 国内基本面：现货价格报149450～151650元/吨，俄镍现货较12合约升水250元/吨，金川镍升水1850元/吨。
- 进出口：镍板进口窗口关闭，精炼镍进口供应放缓，国内社会库存小幅去库。
- 供需情况：印尼镍铁持续投产，产量和进口预计增加，限电限产缓解，国内供需边际恢复。
- 不锈钢需求：上周无锡佛山社会库存累库，终端需求疲软，钢厂复产，基本面偏弱。
- 展望：短期沪镍震荡运行，区间140000～155000元/吨，低可交割库存挤仓风险较高。
锡
- 价格走势：沪锡主力合约报收285920元/吨，上涨0.06%。
- 库存变化：LME伦锡库存增加10吨至1240吨，上期所期货注册仓单减少42吨至1458吨。
- 现货市场：长江有色锡1#平均价为296000元/吨。
- 上游情况：云南40%锡精矿报收273000元/吨，加工费为23000元/吨。
- 展望：锡价将维持偏强震荡，参考区间283000-291000元/吨。
重要数据汇总
| 品种 | LME库存 | 库存增减 | 注销仓单 | 销仓单/库 | Cash-3M | SHFE库存 | 库存增减 | 期货库存 | 库存增减 | SHFE持仓 | 持仓增减 | 现货升贴水 | 1-4m价差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 80075 | (3725) | 15350 | 19.17% | 85.00 | 34918 | 0 | 11786 | (151) | 389141 | (14025) | 425 | 480 |
| 铝 | 909225 | (6625) | 332900 | 36.61% | 9.50 | 328687 | 0 | 212327 | (1) | 502448 | (15872) | (120) | (115) |
| 锌 | 161450 | (1825) | 34900 | 21.62% | 104.50 | 72197 | 0 | 16298 | (651) | 164951 | (13121) | 10 | (45) |
| 铅 | 57300 | (50) | 10225 | 17.84% | 38.00 | 130475 | 0 | 123957 | (2502) | 90969 | (7482) | (95) | (50) |
| 镍 | 115296 | (150) | 55728 | 48.33% | 179.00 | 6147 | 0 | 5272 | (142) | 302734 | (17951) | - | - |
| 锡 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
重要汇率与利率
- 美元兑人民币即期：6.3821
- USDCNY即期：6.3972
- 1个月美元LIBOR：0.0904
- 3个月美元LIBOR：0.1754
无风险套利监控
| 多/空 | 沪铜 | 沪锌 | 沪铝 |
|---|---|---|---|
| 近月 | (92) | (241) | (56) |
| 连一 | (205) | (421) | (62) |
| 连二 | (304) | (398) | (77) |
| 近月 | (255) | (639) | (100) |
| 连一 | (448) | (788) | (117) |
| 近月 | (498) | (1007) | (155) |
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