20230412-群益证券-浪潮信息-000977.SZ-2022年业绩承压_未来关注AI服务器带来的高速增长机会_3页_385kb

浪潮信息 (000977.SZ) 总结

核心内容

浪潮信息（000977.SZ）是一家专注于计算机产业的公司，主要业务集中在服务器及部件领域，占总营收的99.17%。公司于2023年4月12日发布目标价为50元，当前A股股价为41.50元，市盈率（PE）为21倍，预计2023年和2024年每股收益（EPS）分别为1.99元和2.59元，对应PE分别为21倍和16倍，维持“买进”评级。

主要观点

业绩表现

• 2022年业绩承压：全年营业收入695.3亿元，同比增长3.7%；归母净利润20.8亿元，同比增长3.9%；扣非后净利润17.4亿元，同比下降3.3%。
• 第四季度业绩下滑：Q4单季度营收167.6亿元，同比下降19.4%；净利润5.34亿元，同比下降18.1%；扣非后净利润3.39亿元，同比下降42.5%，主要受疫情影响。
• 2023年业绩预期：预计2023年净利润为29.17亿元，同比增长40.22%；2024年净利润为37.88亿元，同比增长29.87%。

海外业务表现

• 海外业务营收91.65亿元，同比增长29.41%，保持稳健增长。

费用与现金流

• 费用管控有效：销售、管理、研发费用率分别为2.17%、1.02%、4.65%，同比分别下降0.01%、0.06%、上升0.29%。
• 现金流大幅回暖：2022年经营性净现金流为+18亿元，同比增长121.7%，现金流表现良好，预计未来将持续改善。

行业地位与增长潜力

• 服务器行业龙头：2022年H1服务器全球市占率10.4%，位列全球第二、中国第一。
• AI服务器领先：2021年AI服务器全球市占率20.9%，中国市场占有率52.4%，销售额同比增长68.3%，保持全球与中国市场第一。
• AI需求带动增长：ChatGPT等AI应用推动全球AI服务器需求上升，公司因长期布局和深厚技术优势，预计将在AI服务器领域率先受益，带动盈利能力提升。

关键信息

股价与市场表现

• 当前A股股价41.50元，较2023年4月11日的深证成指11877.15点表现相对独立。
• 12个月内股价高点为43.98元，低点为18.85元。

股东结构

• 浪潮集团有限公司为最大单一股东，持股比例为35.87%。

股价/账面净值

• 股价/账面净值为3.73倍，显示公司估值处于合理区间。

机构投资者持股比例

• 基金持股比例为3.3%，一般法人持股比例为38.5%。

投资评等说明

• 强力买进（Strong Buy）：潜在上涨空间≥35%
• 买进（Buy）：15%≤潜在上涨空间<35%
• 区间操作（Trading Buy）：5%≤潜在上涨空间<15%
• 中立（Neutral）：无法由基本面给予投资评等，预期股价盘整，建议降低持股

盈利预测

风险提示

1. 海外经济衰退影响
2. 市场竞争加剧
3. 下游云计算、AI产业发展不及预期

财务数据概览

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）