20240423-东兴证券-浪潮信息-000977.SZ-产线充沛_占据国内AI服务器制高点_16页_1mb

浪潮信息是一家全球领先的IT基础架构产品、方案及服务提供商，专注于服务器、计算、存储、网络等领域，提供全方位数字化解决方案。该公司近年来受益于全球AI产业发展，服务器业务迎来加速增长期，尤其在AI服务器市场占据领先地位。

在市场表现方面，公司从2013年至2015年经历了高光时刻，ROE达到168%，市值从52亿元上涨至423亿元，累计涨幅超700%。2022年至2023年，ROE虽略有下滑，但仍保持10%以上，预计未来将稳中向好。公司目前是全球第二大服务器供应商和第一大AI服务器供应商，IDC数据显示，2023年中国AI服务器市场规模同比增长825%，浪潮信息在其中扮演重要角色。

财务指标显示，2024年至2026年，预计营业收入分别为72493亿元、83377亿元和95898亿元，归母净利润预计为2068亿元、2667亿元和3391亿元，对应PE分别为26、20和16倍。原材料库存处于高点，存货中原材料储备接近历史最高，表明公司已备货以应对AI服务器需求上升，潜在产能可达200万台年，相比上一轮需求爆发期，公司生产能力更充沛。

产品创新方面，2023年发布的G7算力平台涵盖16款产品，AI训练服务器性能提升近7倍，帮助公司抢占AI服务器制高点。公司运营14座生产工厂，新增多个生产基地，服务器产能持续扩张，基本匹配市场订单。

风险提示包括AI服务器销量不及预期、对核心器件依赖较高以及国内经济下行压力。总体来看，浪潮信息在AI服务器领域具有竞争优势，未来增长潜力巨大。