> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 浪潮信息 (000977.SZ) 总结 ## 公司概况 - **公司名称**：浪潮信息 - **股票代码**：000977.SZ - **主要股东**：浪潮集团有限公司（持股32.12%） - **A股市值**：1135.98亿元（截至2026年8月29日） - **总发行股数**：1468.48百万股 - **A股股数**：1466.92百万股 - **每股净值**：16.71元 - **股价/账面净值**：4.64倍 - **股价12个月高/低**：96.37元 / 55.33元 ## 股价表现 - **近期评等**： - 2024.10.31：买进，目标价44.79元 - 2024.04.30：买进，目标价38.36元 - 2023.11.01：区间操作，目标价41.50元 - 2023.04.12：买进，目标价41.35元 - **股价相对大盘走势**：参考图片，显示股价走势与深证成指相比表现良好。 ## 产品组合 - **主要产品**： - 服务器及部件：占比93.82% - 存储类、交换类：占比5.93% - 其他：占比0.25% - **机构投资者占比**： - 基金：3.3% - 一般法人：38.5% ## 财务表现 ### 2026年上半年业绩 - **营收**：844亿元，同比增长5.2% - **归母净利润**：29.5亿元，同比增长269.6% - **扣非后净利润**：24.2亿元，同比增长270.5% - **Q2营收**：489.1亿元，同比增长47% - **Q2归母净利润**：23.5亿元，同比增长598.5% ### 盈利预测（2026-2028年） | 年度 | 净利润（亿元） | 同比增减 | EPS（元） | 当前股价对应P/E | |------|----------------|----------|-----------|------------------| | 2026E | 56.67 | +134.86% | 3.86 | 20 | | 2027E | 60.61 | +6.95% | 4.13 | 19 | | 2028E | 72.65 | +19.87% | 4.95 | 16 | ## 核心观点 - **业绩增长**：2026年上半年公司实现营收和净利润的双向增长，其中Q2单季度净利润同比增长598.5%，显著高于预期。 - **毛利率提升**：Q2毛利率达到10.28%，同比提升4.19个百分点，环比提升3.64个百分点，主要得益于AI超节点服务器的放量和市场竞争格局的改善。 - **研发投入增加**：Q2研发投入17.53亿元，研发费用率3.58%，同比提升1.08个百分点，环比提升1.21个百分点，显示公司对技术和产品创新的重视。 - **产品竞争力**：公司在国内通用服务器、AI服务器和液冷服务器市场保持销量第一，其推出的超节点元脑SD200在token生成速度上领先国内水平，兆瓦级两相液冷AI整机柜方案具备高解热能力。 - **投资建议**：维持“买进”建议，当前股价对应2026-2028年P/E分别为20/19/16倍，潜在上涨空间在15%~35%之间。 ## 风险提示 1. 传统服务器行业景气度下滑 2. 美国相关芯片供应政策变化 3. 下游云计算、AI产业发展不及预期 ## 财务预测 ### 合并损益表（单位：百万元） | 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 114767 | 164782 | 245525 | 340948 | 440746 | | 营业利润 | 2362 | 2461 | 5865 | 6273 | 7521 | | 归属于母公司所有者的净利润 | 2292 | 2413 | 5667 | 6061 | 7265 | ### 合并资产负债表（单位：百万元） | 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|-------|-------|-------| | 货币资金 | 7335 | 10325 | 16997 | 21111 | 26723 | | 资产总计 | 71191 | 83794 | 90934 | 124832 | 160261 | ### 现金流量表（单位：百万元） | 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|-------|-------|-------| | 经营活动产生的现金流量净额 | 98 | 5453 | 3683 | 5114 | 6611 | | 投资活动产生的现金流量净额 | (370) | (205) | (2000) | (2000) | (2000) | | 筹资活动产生的现金流量净额 | (3835) | (1380) | 5000 | 1000 | 1000 | | 现金及现金等价物净增加额 | (4636) | 2939 | 6683 | 4114 | 5611 |