20220526-弘业期货-玉米_淀粉周评_外部炒作暂缓_玉米震荡调整_4页_371kb

玉米、淀粉周评总结

核心内容概述

本报告分析了2022年5月26日玉米市场的整体走势及影响因素，重点围绕期价调整、外部局势影响、供应与缺口补充、需求表现等方面展开。整体来看，玉米市场在外部炒作缓解与国内供需调整的双重影响下，呈现震荡走势，短期内缺乏明确方向。

主要观点

1. 玉米期价震荡调整

• 玉米主力09合约在技术面上持续调整，期价跌落60日线，但上涨趋势尚未被打破。
• 现货市场方面，鲅鱼圈港口二等玉米价格回落至2880元/吨，蛇口港则略有上涨至3000元/吨。
• 基差运行至-63，表明期货价格与现货价格之间存在一定差距。

2. 外部炒作暂缓

• 俄乌局势陷入僵持，国际谷物价格一度因粮食安全问题而暴涨，但目前已充分反映市场预期。
• 印度等国对粮食出口政策的调整，以及美国玉米种植进度加快，均对国际价格形成压制。
• 美国持续的加息预期也对市场情绪产生负面影响。

3. 供应端压力显现

• 国内玉米市场供应偏紧，但陈粮拍卖与进口增加有效缓解了短缺。
• 4月进口玉米221万吨，环比下降8.3%，但同比上升19.5%，1-4月累计进口930.5万吨，同比上升8.5%。
• 美国玉米到北港完税成本约为3292.7元/吨，高于国内现货价格，进口成本仍较高。

4. 需求端表现疲软

• 4月全国饲料产量2249万吨，环比下降3.7%，同比下降10.8%，显示饲料需求疲软。
• 其中猪料、蛋禽料、肉禽料等均出现同比下降，而水产料则同比增长25.2%。
• 养殖成本高企，利润空间有限，限制了产能增长。
• 深加工企业开机率虽有所回升，但仍处于低位，疫情反复影响下游需求恢复。

关键信息

• 期价走势：玉米主力09合约震荡调整，上涨趋势未破。
• 外部因素：俄乌局势未有进展，国际谷物价格高位震荡。
• 供应补充：陈粮拍卖与进口增加缓解玉米供应紧张，但进口成本仍高。
• 新麦上市：东北春播基本结束，华北即将进入播种期，天气炒作尚未显现。
• 需求疲软：饲料生产形势不佳，深加工需求恢复缓慢，疫情对市场影响深远。
• 成本与利润：养殖成本高企，利润差抑制产能扩张；燃料乙醇加工受限，进一步压缩深加工空间。

市场展望与建议

短期来看，玉米市场或将继续震荡调整，缺乏明确的上涨或下跌驱动因素。建议投资者关注以下几点：

• 外部局势变化：俄乌谈判进展及全球粮食出口政策调整可能对价格产生影响。
• 国内供应动态：新麦上市进度及陈粮拍卖节奏将影响市场供需关系。
• 需求恢复情况：疫情对饲料及深加工需求的持续影响，需密切关注下游复苏力度。
• 成本因素：种植成本上升及进口成本高企可能对价格形成支撑。

分析师信息

• 分析师：陈春雷
• 联系方式：Tel: 025-68908477 | Email: chenchunlei@ftol.com.cn
• 从业资格号：F3032143
• 投资咨询证号：Z0014352

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