20260529-弘业期货-玉米_淀粉月报_玉米调整迹象显现_12页_839kb

玉米、淀粉月报总结

核心内容

本报告分析了2026年5月玉米及淀粉市场的表现与趋势，重点围绕价格走势、市场供需、替代品影响以及未来展望等方面展开。报告指出，玉米期价呈现震荡调整，现货价格下行，市场进入贸易阶段，下游企业持续去库，而新季玉米产量增长预期与替代品担忧对市场形成压力。同时，国内养殖需求稳中偏强，深加工企业需求偏刚性，但部分企业面临亏损压力。

主要观点

1. 玉米期价调整破位

• 玉米主力2607合约在5月未能突破3月份高点2447，反而震荡回落，最低触及2304，调整幅度达5.5%。
• 技术形态显示玉米主力合约日线级别已跌破年线，存在中长期调整的可能。
• 国内玉米现货价格下跌，鲅鱼圈平舱价由2425元/吨跌至2365元/吨，广州到港价由2540元/吨跌至2500元/吨。
• 基差震荡走强，现货维持小幅升水，显示强期货格局。

2. 贸易阶段，下游企业持续去库

• 农户售粮基本结束，市场进入贸易阶段。
• 新粮销售进度达97%，销售分化明显，东北由抢粮转为惜售，华北销售偏慢。
• 中储粮累计投放34.3万吨玉米，成交10.9万吨，成交率为31.6%。
• 深加工企业玉米库存为445.9万吨，环比下降7.9%；饲料企业库存为27.44天，环比下降1.71天。
• 港口库存有所回落，但下海量仍高，显示市场供应充足。

3. 替代品担忧，谷物进口分化

• 糙米拍卖和芽麦上市对玉米形成一定替代压力。
• 但陈麦与玉米价差偏高，替代性价比不足。
• 玉米进口量在2026年4月大幅下降至5万吨，环比减少，同比减少72%。
• 大麦和高粱进口量同比大增，而小麦进口量下降，显示谷物进口分化趋势。

4. 国内新季产量或再增，美玉米产量或降

• 国内新季玉米种植面积和单产均提高，预计产量达3.06亿吨，创历史新高。
• 厄尔尼诺事件对产量影响尚不明确，但供应压力显著。
• 美国玉米种植进度持平，但种植面积减少预期，且种植成本上升，导致美盘玉米震荡调整。

5. 需求稳中偏强

（1）高存栏支撑饲用需求，产能去化不利

• 生猪价格持续低迷，养殖亏损扩大，外购仔猪利润为-268.69元/头，自繁自养利润为-339.23元/头。
• 能繁母猪存栏目标下调，但规模厂产能去化周期长，猪价短期难以回升。
• 蛋价走高，蛋鸡养殖盈利扩大，或出现延淘，但存栏维持高位，支撑饲料需求。

（2）深加工企业需求刚性

• 淀粉企业开机率下降，库存微降，但部分企业仍面临亏损。
• 酒精企业开机率下降，持续亏损。
• 淀粉糖企业开机率回升，造纸企业开机率偏强，显示部分深加工需求稳定。

关键信息

• 价格走势：玉米期价震荡回落，跌破年线，现货价格下跌。
• 市场供需：新季玉米产量增长，供应压力大；下游企业持续去库，市场不缺玉米。
• 替代品影响：糙米拍卖、芽麦上市等对玉米形成一定替代压力，但替代性价比不足。
• 进口情况：玉米进口大幅下降，而大麦和高粱进口量上升。
• 养殖需求：生猪存栏高，但养殖亏损扩大；蛋鸡存栏维持高位，支撑饲料需求。
• 深加工需求：淀粉、酒精企业需求偏刚性，但部分企业面临亏损压力。

展望与建议

• 玉米后期或面临走势转折，需关注天气影响。
• 建议用粮企业维持低库存，贸易商可逢高出售或锁利。
• 未来市场走势将受到新季产量、替代品供应、进口变化及政策影响的综合影响。

分析师声明

• 报告数据来源合规，分析基于职业理解，力求独立、客观和公正。
• 报告结论不受任何第三方影响。

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