20240101-申港证券-农林牧渔行业研究周报_年末猪价依然疲弱_产能有望加速去化_13页_2mb

申港证券农林牧渔行业研究周报总结

投资摘要
本周生猪价格继续下行，商品猪出栏均价环比下降2%至141元/公斤，仔猪价格周度环比下降5%。淘汰母猪价格回落，体重和标肥价差趋于稳定但不符合季节性规律。分析师认为产能去化将持续，主要因养殖企业资金压力大（板块资产负债率Q3达68.34%），建议左侧布局。

核心要点

1. ▶️ 猪价下行：商品猪、仔猪价格持续下跌，淘汰母猪价格回落。标肥价差收窄至-0.19元/公斤，反映肥猪供给过剩。
2. ▶️ 产能去化逻辑：能繁母猪存栏仍高于合理水平，资金紧张推动企业主动去化产能，预计节奏加速。
3. ▶️ 投资策略
   • 生猪养殖：关注巨星农牧、新五丰等现金流稳健企业。
   • 肉鸡养殖：推荐自主种源企业圣农发展、苗企益生股份、商品代企业民和股份。
   • 动保板块：生物股份（非瘟疫苗布局）、科前生物（非强苗龙头）、中牧股份（国企兽药龙头）。
   • 种植业：关注转基因推进企业登海种业、隆平高科等。
4. ▶️ 风险：猪价下行、疫病、消费复苏不及预期。

行情简述
本期申万农林牧渔指数涨28.6%，板块个股分化，*ST佳沃、安德利等涨幅居前，新五丰跌幅显著。

行业数据跟踪

• 生猪：出栏体重稳定，标肥价差收窄；能繁母猪存栏同比略降，但与合理水平仍有差距。
• 肉鸡：白羽肉鸡价格波动，快大、中速鸡价格环比稳定。
• 饲料与农产品：饲料价格趋稳，玉米、豆粕震荡，棉花、大豆进口数据边际好转。

风险提示
猪价深度下跌、动物疫病、消费复苏不及预期

评级
✅ 行业：增持
✅ 公司：买入/增持为主导评级