20260723-东兴证券-生猪养殖行业月度跟踪_农林牧渔行业_6月猪价震荡_产能加速去化兑现_13页_1mb

农林牧渔行业总结：6月猪价震荡，产能加速去化

核心内容

2026年6月，生猪养殖行业整体呈现猪价震荡、供应充足、需求疲软的特点。尽管6月猪价小幅下降，但进入7月后价格明显回升，显示行业正在经历产能去化带来的结构性调整。

主要观点

• 猪价走势：6月猪价围绕9.5元/公斤窄幅震荡，7月上旬猪价因供给缺口和天气影响出现明显上涨，但中旬后因需求修复和供给恢复，价格回落。
• 供需格局：6月大猪集中出清，导致市场供应充足，而7月大猪存量减少，供给出现缺口。需求端因暑期消费淡季和冻品出库压制鲜销，价格缺乏持续上涨支撑。
• 产能去化：国家统计局数据显示，2026年二季度末能繁母猪存栏量为3780万头，同比下降6.5%，已进入政策设定的绿色调控区间。6月三方数据表明产能去化继续深化，中小养殖户去化速度更快。
• 行业亏损：2025年以来行业持续亏损，截至2026年7月19日，自繁自养生猪亏损149.9元/头，外购仔猪亏损129.47元/头，行业亏损已持续8-9个月。
• 政策调控：中央一号文件提出强化生猪产能综合调控，农业农村部修订并执行《生猪产能综合调控实施方案》，要求大型企业发挥带头作用，推动产能调减。
• 企业表现：上市猪企6月销售均价环比下滑，出栏量整体下降，但部分企业如天康生物因并表导致销量增长。养殖成本成为影响企业盈利的关键因素，成本领先企业更具经营韧性。
• 投资建议：当前行业处于产能去化关键阶段和左侧布局窗口期，建议关注成本领先、业绩兑现度高的头部企业，如牧原股份、温氏股份等。

关键信息

猪价与供需数据

• 2026年6月仔猪、活猪、猪肉均价分别为22.54元/公斤、10.09元/公斤、19.74元/公斤，环比分别下降3.47%、0.66%、1.42%。
• 7月上旬猪价明显抬升，截至7月10日，全国外三元生猪均价10.9元/公斤。
• 6月生猪屠宰开工率环比下降1.09个百分点至32.41%。

产能与成本

• 二季度末全国能繁母猪存栏量为3780万头，同比下降6.5%，为正常保有量的100.8%。
• 6月行业平均自繁自养生猪亏损149.9元/头，外购仔猪亏损129.47元/头。
• 养殖成本决定企业经营韧性，牧原股份、温氏股份、德康农牧、天康生物等企业成本控制较好。

企业销售数据

• 19家上市猪企6月合计出栏1589万头，环比下降6.06%，同比小幅下滑0.63%。
• 牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技等企业6月销售均价环比下降1.12%至3.30%。
• 出栏均重整体回升，牧原股份、温氏股份、新希望分别为126.98公斤、119.16公斤、101.26公斤。

估值与投资

• 行业指数PB估值底部回升，但仍处于近三年偏低水平。
• 产能去化加速逻辑已初步兑现，预计Q3猪价仍以震荡为主，板块行情有望继续提振。
• 建议关注成本领先、业绩兑现度高的头部养殖标的，如牧原股份、温氏股份、德康农牧、天康生物、神农集团等。

风险提示

• 产能去化不及预期
• 动物疫病风险
• 企业成本控制不及预期

行业评级

• 行业投资评级：中性或看好，取决于行业指数相对于市场基准的表现。
• 公司投资评级：推荐或强烈推荐，取决于企业股价相对基准指数的收益率。

总结

当前生猪养殖行业正处于产能去化关键阶段，猪价震荡格局持续，政策调控和行业亏损共同推动产能调减。企业成本控制能力成为盈利改善的核心因素，建议关注具备成本优势和业绩兑现能力的头部企业，把握行业调整期的投资机会。