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白糖日报总结（2025年12月30日）

核心内容

本报告由银河期货研究员刘倩楠发布，主要分析了2025年12月30日白糖期货及现货市场的走势，并结合国内外供需情况、进口利润及市场预期，对白糖价格走势进行了研判。报告还提供了交易策略和相关附图数据。

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主要观点

一、期货市场表现

• SR09：收盘价为5,275元/吨，上涨10元，涨幅0.19%，成交量12,287手，较前一日减少4,068手，持仓量增加2,788手。
• SR01：收盘价为5,271元/吨，上涨6元，涨幅0.11%，成交量3,435手，减少548手，持仓量减少1,900手。
• SR05：收盘价为5,258元/吨，上涨5元，涨幅0.10%，成交量202,265手，减少58,809手，持仓量减少6,682手。

二、现货价格与基差

• 今日报价：柳州5420元/吨，昆明5220元/吨，武汉5650元/吨，南宁5360元/吨，日照5545元/吨。
• 基差：柳州为149元/吨，昆明为-51元/吨，武汉为379元/吨，南宁为89元/吨，日照为274元/吨。
• 月间价差：
  • SR05-SR01价差为-13元/吨，涨跌-1元/吨。
  • SR09-SR05价差为17元/吨，涨跌5元/吨。
  • SR09-SR01价差为4元/吨，涨跌4元/吨。

三、进口利润分析

• 巴西进口：ICE主力价格为14.77美分/磅，升贴水0.04美分/磅，运费32.50美分/磅，配额内价格4091元/吨，配额外价格5199元/吨，与柳州价差221元/吨，与日照价差346元/吨，与盘面价差72元/吨。
• 泰国进口：ICE主力价格为14.77美分/磅，升贴水0.89美分/磅，运费18.00美分/磅，配额内价格4139元/吨，配额外价格5262元/吨，与柳州价差158元/吨，与日照价差283元/吨，与盘面价差9元/吨。

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关键信息

国际方面

• 巴西榨季：巴西中南部累计产糖量为3945.8万吨，较去年同期增加44.6万吨，预计进入收榨阶段，供应压力将缓解。
• 北半球：当前北半球糖产处于增产周期，增产预期较满，最终兑现情况可能影响盘面走势。
• 美糖走势：美糖技术性筑底，预计短期底部震荡略偏强，对郑糖有向上驱动。

国内方面

• 白糖价格：目前处于历年低位区间，之前价格超预期下跌，短期空头平仓行情有所修复。
• 广西产糖：截至12月下旬，广西最大产区崇左出糖率偏低，预计12月单月产糖量为170-180万吨，低于去年同期的223.9万吨。
• 销量情况：由于价格长期下行，市场采购谨慎，12月销量预计为70-80万吨，但加上预售和点价糖，销量可能超过100万吨。
• 加工成本：广西糖厂成本大部分在5400元/吨以上，成本支撑对盘面有一定影响。

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交易策略

1. 单边策略：短期白糖价格可能向上有一定空间，但上方震荡平台附近有较大压力，需关注国际糖价走势带动国内市场。
2. 套利策略：当前市场观望为主。
3. 期权策略：建议卖出看跌期权，以应对短期价格波动。

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附图说明

报告附有以下图表，用于辅助分析白糖市场走势：

• 图1：广西月度库存
• 图2：云南月度库存
• 图3：广西月度产量
• 图4：云南月度产量
• 图5：柳州白糖现货价格
• 图6：柳州-昆明糖现货价差
• 图7：白糖9月基差
• 图8：郑糖5-9价差
• 图9：白糖1月基差
• 图10：郑糖9-1价差

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其他信息

• 作者承诺：刘倩楠具有期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容获得任何报酬。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对因使用本报告导致的损失负责。