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白糖日报总结（2026年1月22日）

核心内容概览

本报告由银河期货研究员刘倩楠撰写，主要分析了2026年1月22日白糖期货与现货市场的走势，并结合国际和国内供需情况，对市场进行了逻辑分析与交易策略建议。

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一、数据分析

1. 期货盘面

期货合约	收盘价	涨跌	涨跌幅	成交量	增减量	持仓量	增减量
SR09	5,178	17	0.33%	17,654	-7911	98,101	1348
SR01	5,276	10	0.19%	292	-46	650	181
SR05	5,158	14	0.27%	221,201	-2149	477,452	16093

• SR09：小幅上涨，成交量减少，持仓量增加。
• SR01：小幅上涨，成交量与持仓量均有所增加。
• SR05：小幅上涨，成交量大幅减少，持仓量显著增加。

2. 现货价格

城市	今日报价	涨跌	基差
柳州	5340	-10	182
昆明	5160	-35	2
武汉	5630	0	472
南宁	5310	-10	152
鲅鱼圈	5530	0	372
日照	5455	-15	297
西安	5750	-40	592

• 柳州：现货价格下跌10元/吨，基差为182元/吨。
• 昆明：现货价格下跌35元/吨，基差仅为2元/吨。
• 武汉：现货价格持平，基差较高。
• 日照：现货价格下跌15元/吨，基差为297元/吨。
• 西安：现货价格下跌40元/吨，基差为592元/吨。

3. 月间价差

价差组合	价差	涨跌
SR05-SR01	-118	4
SR09-SR05	20	3
SR09-SR01	-98	7

• SR05-SR01：价差为-118元/吨，涨跌4元/吨。
• SR09-SR05：价差为20元/吨，涨跌3元/吨。
• SR09-SR01：价差为-98元/吨，涨跌7元/吨。

4. 进口利润

国别	ICE主力	升贴水	运费	配额内价格	配额外价格	与柳州价差	与日照价差	与盘面价差
巴西进口	14.77	0.16	32.00	3992	5070	270	385.00	206
泰国进口	14.77	0.89	18.00	4018	5104	236	351.00	172

• 巴西进口：ICE主力价格为14.77美分/磅，配额内价格为3992元/吨，配额外价格为5070元/吨。
• 泰国进口：ICE主力价格为14.77美分/磅，配额内价格为4018元/吨，配额外价格为5104元/吨。

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二、行情研判

1. 国际市场

• 巴西中南部甘蔗入榨量在12月下半月达到217.1万吨，同比增加26.60%，但甘蔗ATR（糖蜜产量）同比增加4.16kg/吨，制糖比下降11.44%，产糖量同比减少14.93%。
• 2025/26榨季累计入榨量同比减少2.28%，ATR同比减少3.11kg/吨，制糖比同比增加2.66%，产糖量同比增加0.86%。
• 印度双周产量较高，可能超预期，对国际糖价形成压力，但糖价已处于低位，受大宗商品偏强影响，预计美糖短期底部震荡。

2. 国内市场

• 国内白糖处于压榨高峰期，本榨季产量有望增加，供应压力明显。
• 2025年累计进口食糖491.88万吨，同比增加56.22万吨，进口量超预期，对国内市场形成压力。
• 目前糖价已跌破大部分榨糖企业成本线，国际糖价提供较强支撑，预计国内糖价下跌空间有限，5月合约在前低附近有较强支撑。

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三、交易策略

1. 单边策略：国际糖价短期预计底部震荡，5月合约偏弱但下跌空间有限，前低附近有支撑。
2. 套利策略：观望。
3. 期权策略：观望。

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四、附图说明

• 图1-图4：广西、云南月度库存与产量数据。
• 图5-图6：柳州白糖现货价格与柳州-昆明价差。
• 图7-图10：白糖9月、1月基差与郑糖不同合约价差。

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五、免责声明

• 本报告由银河期货有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。
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六、作者信息

• 姓名：刘倩楠
• 期货从业证号：F3013727
• 投资咨询证号：Z0014425
• 联系方式：liuqiannan_qh@china stock.com.cn

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注：以上内容为市场分析总结，不构成投资建议。