白糖日报总结（2026年1月28日）
核心内容
本报告由银河期货研究员刘倩楠发布，主要分析了2026年1月28日白糖期货与现货市场的行情，结合国内外供需变化及市场情绪，给出了交易策略建议。
一、市场数据
期货盘面
| 合约 |
收盘价 |
涨跌 |
涨跌幅 |
成交量 |
增减量 |
持仓量 |
增减量 |
| SR09 |
5,198 |
13 |
0.25% |
14,316 |
-1828 |
105,143 |
1284 |
| SR01 |
5,308 |
12 |
0.23% |
288 |
160 |
865 |
27 |
| SR05 |
5,187 |
19 |
0.37% |
172,505 |
-17921 |
473,871 |
1268 |
现货价格
| 地区 |
今日报价（元/吨） |
| 柳州 |
5330 |
| 昆明 |
5155 |
| 武汉 |
5630 |
| 南宁 |
5300 |
| 鲅鱼圈 |
5460 |
| 日照 |
5415 |
| 西安 |
5760 |
基差
| 地区 |
基差（元/吨） |
| 柳州 |
143 |
| 昆明 |
-32 |
| 武汉 |
443 |
| 南宁 |
113 |
| 鲅鱼圈 |
273 |
| 日照 |
228 |
| 西安 |
573 |
月间价差
- SR05-SR01：价差 -121，涨跌 +7
- SR09-SR05：价差 +11，涨跌 -6
- SR09-SR01：价差 -110，涨跌 +1
进口利润
| 国别 |
ICE主力（美分/磅） |
升贴水（美分/磅） |
运费（美元/吨） |
配额内价格（元/吨） |
配额外价格（元/吨） |
与柳州价差（元/吨） |
与日照价差（元/吨） |
与盘面价差（元/吨） |
| 巴西进口 |
14.77 |
0.17 |
32.75 |
4009 |
5092 |
238 |
323.00 |
216 |
| 泰国进口 |
14.77 |
1.05 |
18.00 |
4061 |
5160 |
170 |
255.00 |
148 |
二、行情研判
国际市场
- 巴西甘蔗逐渐进入收榨阶段，供应压力将缓解。
- 北半球糖产处于增产周期，印度双周产量较高，可能超预期，对国际糖价形成压力。
- 糖价已跌至低位，且大宗商品整体偏强，预计美糖价格短期将底部震荡。
国内市场
- 国内白糖处于压榨高峰期，本榨季产量可能大幅增加，供应端压力明显。
- 2025年我国累计进口食糖491.88万吨，同比增加56.22万吨，进口量超预期，对国内市场形成压力。
- 当前糖价已低于多数榨糖企业成本线，国际糖价支撑较强，预计国内糖价下跌空间有限。
三、交易策略
- 单边策略：预计郑糖将维持震荡走势，短期可考虑低多高平。
- 套利策略：建议观望。
- 期权策略：建议卖出看跌期权。
四、附图说明
- 图1-4：展示了广西、云南的月度库存与产量数据，反映产区供应情况。
- 图5-10：展示了柳州白糖现货价格、柳州-昆明价差、白糖9月基差、郑糖5-9价差、白糖1月基差、郑糖9-1价差等，用于分析市场趋势与价差变化。
五、免责声明
- 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
- 银河期货不对因使用本报告而产生的损失承担责任。
- 报告内容可能随市场变化而更新，客户应独立判断。
六、作者信息
- 研究员：刘倩楠
- 期货从业证号：F3013727
- 投资咨询证号：Z0014425
- 联系方式：liuqiannan_qh@china.stock.com.cn
七、联系方式
- 银河期货有限公司研究所
- 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
- 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
- 网址：www.yhqh.com.cn
- 电话：400-886-7799
