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白糖日报总结（2025年12月16日）

核心内容概述

本报告由银河期货研究员刘倩楠撰写，内容聚焦于白糖期货及现货市场动态，结合国际与国内供需变化，分析当前白糖市场走势，并提出相应的交易策略建议。

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主要观点与关键信息

一、期货市场数据

合约	收盘价	涨跌	涨跌幅	成交量	增减量	持仓量	增减量
SR09	5,153	-73	-1.40%	14,043	5431	46,001	6123
SR01	5,212	-79	-1.49%	59,231	15622	88,554	-34430
SR05	5,133	-74	-1.42%	313,133	124909	481,426	51928

• SR09 合约收盘价下跌，跌幅为1.40%，成交量与持仓量均有所增加。
• SR01 合约收盘价下跌，跌幅为1.49%，成交量与持仓量变化较大。
• SR05 合约收盘价下跌，跌幅为1.42%，成交量与持仓量均显著增加。

二、现货价格

• 今日报价：广西南宁5360元/吨，云南昆明5260元/吨，广西柳州5420元/吨，云南大理5260元/吨，新疆中粮厂仓5150-5250元/吨，内蒙凌云海25/26榨季白砂糖5850元/吨，绵白糖5950元/吨。
• 涨跌：整体报价基本持稳，成交一般。
• 基差：广西南宁基差为208元/吨，云南昆明基差为48元/吨，广西柳州基差为458元/吨，日照基差为363元/吨，西安基差为658元/吨。

三、月间价差

价差	价差值	涨跌
SR05-SR01	-79	5
SR09-SR05	20	1
SR09-SR01	-59	6

• SR05-SR01 价差为-79元/吨，小幅上涨。
• SR09-SR05 价差为20元/吨，小幅上涨。
• SR09-SR01 价差为-59元/吨，小幅上涨。

四、进口利润

国别	ICE主力	升贴水	运费	配额内价格	配额外价格	与柳州价差	与日照价差	与盘面价差
巴西进口	14.77	0.03	35.50	4074	5177	243	398.00	35
泰国进口	14.77	0.89	18.00	4096	5205	215	370.00	7

• 巴西进口：配额内价格为4074元/吨，配额外价格为5177元/吨，与柳州价差为243元/吨，与日照价差为398元/吨。
• 泰国进口：配额内价格为4096元/吨，配额外价格为5205元/吨，与柳州价差为215元/吨，与日照价差为370元/吨。

五、行情研判

国际市场

• 巴西糖出口量增加，预计榨季即将收尾，供应压力缓解。
• 国际糖价出现筑底迹象，短期预计底部震荡略偏强。

国内市场

• 国内糖厂陆续开榨，新榨季产量增加，供应销售压力上升。
• 进口糖量超预期，糖厂生产成本较高，对盘面价格有一定支撑。
• 近期白糖价格趋势性走弱，短期可能仍维持弱势。

六、交易策略建议

1. 单边策略：短期白糖价格预计维持弱势，建议观望。
2. 套利策略：建议多1月空5月。
3. 期权策略：建议观望。

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附图说明

• 图1：广西月度库存（单位：万吨）
• 图2：云南月度库存（单位：万吨）
• 图3：广西月度产量（单位：万吨）
• 图5：柳州白糖现货价格（单位：元/吨）
• 图7：白糖9月基差（单位：元/吨）
• 图9：白糖1月基差（单位：元/吨）
• 图10：郑糖9-1价差（单位：元/吨）

数据来源：银河期货，WIND

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作者承诺与免责声明

• 刘倩楠具有期货从业资格，承诺独立、客观出具报告。
• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
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