20250825-中原期货-周报_宏观氛围回升_钢价震荡上行_34页_2mb

总结报告：2025年8月25日钢材及衍生品周报

一、核心观点

宏观氛围回升，钢价震荡上行。美联储降息预期与地缘政治因素提振商品市场，叠加淡季转向旺季、需求回升与成本支撑，预计钢价及衍生品震荡偏强运行。

二、品种分析

螺纹钢与热卷

1. 供应：螺纹钢产量环比减产，热卷小幅增产，电炉减产明显。
2. 需求：螺纹钢表观消费环比小幅回升，热卷需求同步增长。
3. 库存：螺纹钢累库趋缓，热卷小幅增库，均在预期内。
4. 成本与利润：铁水日产回升提供支撑，利润有所收缩但料将有所改善。
5. 策略：震荡偏强，关注终端需求改善。

铁矿石

1. 供应：发运量阶段性回升，到港量小幅回落，库存小幅累库。
2. 需求：铁水保持高位运行，原料需求稳定。
3. 策略：震荡偏强，尾端需求改善预期仍存。

焦煤与焦炭

1. 供应：焦煤产量与开工率小幅回升，蒙煤通关量下降。
2. 需求：焦煤竞拍成交率小幅下降，焦炭利润改善，钢厂需求支撑。
3. 策略：震荡偏强，关注钢材博弈及焦煤供应扰动。

三、市场要素总结

1. 宏观：美联储鸽派信号提振商品，上海合作组织峰会及阅兵临近，市场预期乐观。
2. 需求：淡季需求小幅回升，地产、汽车等相关板块数据表现改善。
3. 价格：现货及期货价格均呈下行趋势，基差走扩，价差高位震荡。
4. 库存与利润：整体库存压力缓和，成本支撑仍强。

四、风险提示

1. 宏观：美联储鹰派不及预期或地缘不确定性风险。
2. 供需：热卷供给压力增大、需求不及预期或政策变动。
3. 成本端：原料价格波动及进口政策调整。