20180814-华融证券-建材行业_数据点评_政策微调效果的传导仍需时日_3页_336kb

建材行业数据点评总结

核心内容

2018年8月14日发布的建材行业数据点评，主要围绕水泥产量、固定资产投资、房地产投资及水泥价格等关键指标展开分析，评估政策微调对行业的影响，并给出投资建议。

主要观点

水泥产量

• 1-7月水泥产量：11.9亿吨，同比增长 -0.3%，降幅较1-6月收窄0.3个百分点。
• 7月单月产量：1.96亿吨，环比下降 1.96%，同比增长 1.6%，高于预期。
• 全年预测：预计全年水泥产量为20.7亿吨，可比口径增速约为 -0.2%。
• 8月展望：受雨水高温等气候因素影响减弱，叠加前期政策微调效果释放，水泥需求有望边际改善，产量预计持平略升至2亿吨左右。

固定资产投资

• 1-7月全国固定资产投资：355,798亿元，同比增长 5.5%，增速比1-6月回落0.5个百分点。
• 7月环比增速：0.43%。
• 基建投资：同比增长 5.7%，增速比1-6月回落1.6个百分点。
• 细分领域：
  • 水利管理业投资：同比下降 0.7%（1-6月为增长0.4%）；
  • 公共设施管理业投资：增长 4.3%，增速回落1.5个百分点；
  • 道路运输业投资：增长 10.5%，增速回落0.4个百分点；
  • 铁路运输业投资：同比下降 8.7%，降幅收窄1.6个百分点。

房地产投资

• 1-7月房地产开发投资：65,886亿元，同比增长 10.2%，增速比1-6月提高0.5个百分点。
• 施工面积：同比增长 3.0%，增速提高0.5个百分点。
• 新开工面积：增长 14.4%，增速提高2.6个百分点。
• 竣工面积：同比下降 10.5%，降幅收窄0.1个百分点。
• 土地购置面积：增长 11.3%，增速提高4.1个百分点。

水泥价格

• 7月水泥均价：423.9元/吨，同比增长 25.2%。
• 区域差异：
  • 华东地区：均价上涨 119.3元/吨（+364%）；
  • 华北地区：环比涨幅最大，上涨 1.9元/吨。

关键信息

• 政策传导：当前政策微调的效果尚未完全显现，水泥行业仍受季节性因素影响。
• 投资建议：建议关注行业协会中表现较好的区域龙头标的。
• 风险提示：
  • 基建投资不及预期；
  • 房地产投资大幅下滑；
  • 原材料价格大幅上升。

投资策略

• 宏观背景：中央稳增长政策尚未见效，水泥行业运行仍以季节性为主。
• 8月预期：随着政策进一步落实，水泥需求有望边际改善。
• 行业评级：中性（维持）。

图表引用

• 图表1：1-7月固定资产投资增速 5.5%
• 图表2：1-7月基建投资增速 5.7%
• 图表3：1-7月房地产投资增速 10.2%
• 图表4：1-7月水泥产量增长 -0.3%
• 图表5：1-7月全国高标水泥均价 419.4元/吨
• 图表6：7月主要省市水泥价格涨跌情况

分析师信息

• 分析师：贺众营
• 执业证书号：S1490514050001
• 联系方式：
  • 电话：010-85556195
  • 邮箱：hezhongying@hrsec.com.cn
• 机构：华融证券股份有限公司

投资评级定义

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