20210722-上海证券-资金跟踪研究_资金面维持平稳_11页_940kb

上海证券资金面分析总结（2021年07月22日）

核心内容概述

本报告为上海证券研究所于2021年07月22日发布的资金面跟踪研究，分析师陈彦利对当日及未来货币市场流动性状况进行了详细分析。报告从昨日流动性概览、变动原因分析、今日市场展望三个方面展开，重点分析了货币市场利率、回购市场、公开市场操作及一级市场等因素对流动性的影响。

一、昨日货币市场流动性概览

1. 同业拆放利率

• 隔夜Shibor：2.1820%，较前一交易日上升0.4BP
• 7天Shibor：2.2180%，较前一交易日上升2.0BP
• 14天Shibor：2.2840%，较前一交易日上升2.6BP
• 1月Shibor：2.3150%，较前一交易日下降0.2BP

整体来看，短期同业拆放利率小幅上升，中长期利率则有所回落。

2. 同业拆借利率

• 隔夜拆借：2.2229%，较前一交易日上升0.10BP
• 7天拆借：2.4367%，较前一交易日下降1.80BP
• 14天拆借：2.3204%，较前一交易日上升5.65BP
• 21天拆借：3.0500%，较前一交易日上升71.35BP

同业拆借市场呈现涨跌互现的态势，短期利率小幅波动，中长期利率明显上升。

3. 同业回购利率

• 隔夜回购：2.2154%，较前一交易日下降0.68BP
• 7天回购：2.2496%，较前一交易日上升2.74BP
• 14天回购：2.4408%，较前一交易日上升0.57BP
• 21天回购：2.5610%，较前一交易日下降2.63BP

回购市场整体波动较小，短期利率略有下降，中长期利率小幅上升。

4. 上证回购利率

• GC001收盘价：2.1950%，较前一交易日上升8.50BP
• GC007收盘价：2.2500%，较前一交易日上升3.00BP
• 加权平均价：GC001为2.1980%，GC007为2.2590%

上证回购利率整体上升，市场流动性有所收紧。

5. 回购定盘利率

• FRGC001：2.1980%，较前一交易日上升5.5BP
• FRGC007：2.2590%，较前一交易日上升3.2BP
• FR001：2.20%，与前一交易日持平
• FR007：2.22%，较前一交易日上升2.00BP
• FR014：2.40%，较前一交易日上升5.00BP

回购定盘利率整体呈上升趋势，显示市场资金成本略有提高。

二、货币市场变动原因分析

1. 公开市场操作

• 昨日有100亿元7天期逆回购到期，央行开展100亿元7天期逆回购操作，当日无净投放。
• 上周亦有500亿元7天期逆回购到期，央行操作500亿元，无净投放。

2. 国库定存

• 昨日无国库定存到期，下旬亦无国库定存到期。

3. 现券市场交易

• 昨日银行间债市整体走势偏震荡，现券收益率小幅回落，国债期货走势较强，现券比持续走低。

4. 一级市场

• 昨日一级市场有51只债券缴款，金额596.72亿元；114只债券到期，金额1505.20亿元，流动性释放976.44亿元。
• 今日一级市场预计有75只债券缴款，金额1202.10亿元；215只债券到期，金额1921.98亿元，流动性释放748.53亿元。

5. 其他因素

• 7月为缴税大月，企业所得税季度缴纳对市场流动性产生扰动，但当前已进入7月下旬，税期影响减弱。
• 月末财政支出加大，流动性形势向好。

三、今日货币市场展望

• GC001走势：今日预计GC001走势与昨日相似，维持平稳，或小幅向下。
• 央行操作：今日央行仍将以100亿元规模进行7天期逆回购操作，无净投放。
• 市场流动性：整体流动性维持平稳，资金面无明显收紧迹象。

关键信息总结

• 资金面：昨日流动性维持平稳，央行操作无净投放。
• 利率走势：短期利率小幅上升，中长期利率有所回落。
• 市场影响：缴税扰动逐步消退，财政支出增加改善流动性。
• 未来预期：今日资金面仍有望保持平稳，GC001或稳中向下。

投资评级体系说明

• 两全级：适用于所有类型机构，强调安全性、收益性和流动性。
• 配置级：适用于银行、保险等以配置为主需求的机构。
• 投资级：适用于基金、券商、专业投资者等以收益为主需求的机构。
• 回避级：适用于安全性较低、流动性差的债券。

免责声明

本报告仅供上海证券有限责任公司客户使用，未经授权不得发布、复制、引用或转载。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断，谨慎决策。市场有风险，投资需谨慎。