20170630-渤海证券-汽车行业半年度投资策略报告_以新车周期布局未来_关注优质蓝筹及真成长标的_40页_2mb

报告摘要

本报告是渤海证券分析师郑连声及助理张冬明于2017年6月30日发布的汽车行业半年度投资策略报告，主要分析了2017年上半年汽车行业的整体表现及未来发展趋势，重点推荐了优质蓝筹股及成长性标的。

行业整体表现
- 2017年前5月汽车累计销量为1118.17万辆，同比增长4.16%，增速收窄。
- 乘用车销量为942.08万辆，同比增长2.03%，其中轿车销量下降，SUV销量增长显著。
- 新能源汽车销量为13.6万辆，同比增长7.8%，增速持续改善。
- 行业整体面临产销增速收窄、盈利压力，但SUV为主的新车周期企业有望实现较快增长。
行业估值
- 汽车板块跑输大盘5.46个百分点，乘用车板块市盈率14倍，整体估值面临压力。
- 优质低估值高股息率蓝筹股仍具备配置价值。
投资主线
- 自主崛起：自主品牌SUV销量增长快，市场份额提升，重点推荐上汽、广汽、吉利和长城等企业。
- 强势合资品牌：日系品牌持续复苏，大众在华市场发力，关注其新产品及产能扩张。
- 中高端轻卡市场：轻卡销量恢复增长，重点关注云内动力等优质标的。
- 新能源汽车：政策支持明朗，产销有望继续走高，推荐产业链龙头及特斯拉相关标的。
- 智能网联汽车：关注技术突破及“爆款”订单销量，重点推荐拓普集团。
- 国企改革：继续关注汽车行业改革带来的投资机会。

销量分析
- SUV销量增长18.56%，市场份额持续上升。
- 重卡销量增长73.44%，主要受治超治限、基建与房地产开工及国五排放标准实施等因素推动。
- 客车销量同比下降17.65%，主要受新能源客车补贴退坡影响。
价格走势
- 车市价格波动在合理范围内，SUV价格小幅回升，主要受新车推出影响。
- 多数车企采取降价策略以刺激销量，但恶性降价可能性较低。
库存情况
- 经销商库存系数下降至1.58，处于合理水平。
- 下半年经销商将谨慎补库存，整体库存不会大幅增加。
成本分析
- 原材料价格预计震荡调整，重点关注钢材、铝、铜、天然橡胶等价格走势。
投资推荐
- 整车标的：长城汽车（601633）、宇通客车(600066)
- 零部件标的：精锻科技(300258)、星宇股份(601799)、拓普集团（601689）、云内动力（000903）