20250411-江海证券-自动化设备行业_人形机器人商业化落地进程加速下_关注产业链企业订单落地情况_4页_697kb

机械军工行业研究总结：人形机器人商业化加速

行业表现回顾

根据近十二个月的行业数据表现，自动化设备行业在不同时间段内的相对收益与绝对收益如下：

• 1个月：相对收益为 -13.73%，绝对收益为 -18.23%
• 3个月：相对收益为 2.97%，绝对收益为 3.46%
• 12个月：相对收益为 10.42%，绝对收益为 18.32%

整体来看，行业在近期有所回调，但中长期表现仍保持积极态势。

核心内容与主要观点

人形机器人商业化进程加快

• 人形机器人行业在2025年进入快速发展阶段，多家企业加速推进量产与商业化落地。
• 埃夫特与华为云签署合作备忘录，推动具身智能技术研发与产品升级。
• 傅利叶发布首款开源人形机器人FourierN1，具备23个自由度，采用紧凑型硬件架构设计，为行业提供了新的技术参考。

产业链企业项目进展显著

• 嵘泰股份与润孚动力合资成立江苏润泰机器人科技有限公司，专注于人形机器人关键零部件研发与生产。
• 普智未来机器人（均普智能参股公司）在宁波揭牌，预计年产能达1000台。
• 国茂精密传动与毛明院士工作站合作成立“人形机器人谐波智能传动研发中心”。
• 领益智造已为人形机器人客户提供多种核心硬件，业务向总成组装延伸。
• 惠山经开区与双林股份合作建设人形机器人反推式行星滚柱丝杠装备项目，一期达产后预计年产值不低于3亿元。

工业场景应用落地

• 优必选与东风柳汽合作，部署20台WalkerS1人形机器人于汽车工厂，用于整车制造，提升智能化水平。
• 该订单标志着人形机器人在工业场景中的应用正式落地，展示了其在复杂任务中的执行能力。
• 优必选正推动人形机器人从单机自主向群体智能发展，为实现多任务协同作业奠定基础。
• 乐聚机器人也展示了其“夸父”机器人在一汽红旗工厂的实训能力，具备长时间续航与分拣、搬运、检测等功能。

投资建议

鉴于人形机器人板块前期涨幅较大，且当前订单落地情况尚不明朗，叠加中美贸易摩擦等因素，市场出现阶段性调整。此阶段具备一定的投资机会，建议关注以下细分领域和企业：

关键细分领域

• 减速器：绿的谐波、丰立智能、汉字集团
• 电机：鸣志电器、兆威机电、步科股份、鼎智科技、雷赛智能
• 传感器：汉威科技、柯力传感、奥比中光、瀚川智能
• 丝杠：五洲新春、北特科技、双林股份、捷昌驱动
• 本体：优必选、埃斯顿、埃夫特、新时达
• 设备：津上机床中国、博众精工、华辰装备、秦川机床、鼎泰高科、沃尔德
• 结构件：领益智造、长盈精密

风险提示

• 政策落地不及预期：相关扶持政策未能有效推进，可能影响行业发展。
• 场景化落地进程缓慢：人形机器人在实际应用中的推广速度可能低于预期。
• 零部件降本不及预期：核心零部件成本控制不力，可能影响产品竞争力。
• 原材料价格波动：原材料价格不稳定可能对产业链企业造成压力。

投资评级说明

分析师信息

• 姓名：张诗瑶
• 执业证书编号：S1410524040001
• 从业经历：本科毕业于英国谢菲尔德大学，硕士毕业于英国伦敦大学皇家霍洛威学院，拥有近5年证券从业经验，曾就职于光大证券和广发证券，具备丰富的宏观经济政策与机械行业研究经验。

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