20250807-东吴证券-人形机器人商业化加速落地_建议关注北交所相关标的_40页_2mb

人形机器人行业分析与投资建议总结

一、政策与产业背景

1. 政策驱动

   • 国家层面：工业和信息化部《人形机器人创新发展指导意见》提出到2025年突破核心技术和零部件，2027年构建具有国际竞争力的产业生态。
   • 地方协同：北京、上海、广东等地出台政策，聚焦技术创新、关键零部件和应用场景。

2. 产业化加速落地

   • 2025年将是人形机器人量产元年，优必选、宇树、特斯拉等企业计划推进批量交付。
   • 应用场景扩展至工业制造、家庭服务、特种作业等领域。

3. 市场空间

   • 全球市场规模预计2029年达206亿美元，2023-2029年复合增长57%。
   • 中国市场2024年27.6亿元，预计2029年750亿元，复合增长率超90%。

二、核心零部件与技术

• 三大核心成本占比：减速器、伺服系统及控制器合计占比超70%，其中减速器主要为RV和harmonic减速器。
• 关键方向：减速器、丝杠、PEEK材料、高能量密度电池等技术突破将推动成本下降。

三、投资标的推荐（北交所机器人相关）

重点关注核心零部件企业：

1. 减速器：丰光精密、苏轴股份、万达轴承。
2. 丝杠与电机：鼎智科技、同惠电子。
3. 其他核心部件：
   • 电池（长虹能源）、注塑材料（骏创科技）、PEEK材料（华密新材、富恒新材）、传感器（奥迪威、乐创技术等）。

标的推荐：
丰光精密（谐波减速器）、鼎智科技（高性能丝杠）、长虹能源（高能量密度电池）、万通液压（行星滚柱丝杠）、富恒新材（PEEK材料）等。

四、主要风险

1. 商业化：落地场景和用户需求可能不及预期。
2. 技术研发：如驱动模块国产化、AI系统进化等存在不确定性。
3. 市场拓展：工业应用回报率、消费接受度、区域基建影响应用推广。

投资建议

重点关注北交所核心零部件及材料供应商，布局减速器、PEEK材料、高密度电池等关键环节，关注市场渗透加速期的投资机会。

免责声明

详见报告末原创始。