20250422-江海证券-自动化设备行业_人形_半马_在京举行_促进人形机器人产业长期健康发展_3页_680kb

机械军工行业研究总结：人形机器人商业化进程加速

核心内容概述

本报告由江海证券研究发展部发布，分析师张诗瑶于2025年4月22日对自动化设备行业，尤其是人形机器人领域进行了深入分析。报告指出，尽管当前人形机器人在技术上仍存在诸多不足，但其商业化落地进程正在加快，未来有望在工业、家庭、医疗和服务等多个场景中得到广泛应用。

行业表现

时间范围	相对收益	绝对收益
1个月	-9.55%	-12.87%
3个月	-2.43%	-3.68%
12个月	13.29%	20.16%

从数据来看，近一年内自动化设备行业表现优于沪深300指数，但短期波动较大，存在下行压力。

事件回顾：人形“半马”赛事

2025年4月19日，全球首个人形机器人半程马拉松在北京亦庄举行，吸引了20家机器人团队参与，与2000名人类选手共同完成约21公里赛程。赛事中，天工队、小顽童队、行者二号队分别获得前三名。

赛事反映的问题

1. 自主决策能力不足：参赛机器人均需研发人员陪同，以遥操或引导形式完成比赛，说明“大小脑”系统仍需进一步优化。
2. 散热问题突出：长时间运转导致关节温度升高，需陪跑人员不断进行降温处理，影响性能稳定性。
3. 续航能力有限：在真实场景中，机器人续航表现不如实验室环境，说明能源管理技术仍有待提升。

主要观点与投资建议

技术与商业化进展

• 当前人形机器人技术仍处于发展阶段，虽在“半马”赛事中有所展示，但实际应用仍需时间验证。
• 工业场景是人形机器人商业化落地的首要方向，未来在家庭、医疗、服务等领域也将逐步拓展。
• 国内企业如优必选、乐聚已在汽车工厂取得进展，为后续应用奠定基础。

投资建议

建议关注以下产业链企业，其在人形机器人相关领域具备较强竞争力：

• 减速器：绿的谐波、丰立智能、汉宇集团
• 电机：鸣志电器、兆威机电、步科股份、鼎智科技
• 传感器：汉威科技、柯力传感、奥比中光、瀚川智能
• 丝杠：五洲新春、北特科技、双林股份、捷昌驱动
• 本体：优必选、埃斯顿、埃夫特、新时达
• 设备：津上机床中国、博众精工、华辰装备、秦川机床、鼎泰高科、沃尔德
• 结构件及材料：领益智造、长盈精密、金发科技、恒辉安防

风险提示

• 政策落地不及预期
• 场景化应用进展缓慢
• 零部件成本下降不及预期
• 原材料价格波动影响企业利润

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：相对基准指数涨幅在5%到15%之间
  • 持有：相对基准指数涨幅在-5%到5%之间
  • 减持：相对基准指数跌幅在5%以上

• 行业评级：

  • 增持：相对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在-10%到10%之间
  • 减持：相对基准指数跌幅在10%以上

附注

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，江海证券不对使用报告产生的任何损失负责。
• 分析师声明：张诗瑶拥有证券从业资格，过往未与报告内容直接或间接关联，研究观点独立公正。
• 版权说明：本报告版权归江海证券有限公司所有，未经授权不得复制、引用或传播。

总结

人形机器人作为自动化设备行业的重要分支，正处于从实验室走向实际应用的关键阶段。尽管当前技术尚不成熟，但行业已进入快速发展期，商业化落地加速。建议投资者关注相关产业链企业，把握未来增长机遇，同时注意政策、技术、成本等多重风险。