20250721-江海证券-自动化设备行业_宇树开启上市辅导_头部人形企业陆续拿下大额订单_4页_381kb

自动化设备行业：头部人形机器人企业进展与投资展望

一、近期事件与市场动态

1. 宇树科技启动上市辅导：

   • 辅导机构：中信证券牵头，德恒律所、容诚会所参与。
   • 股权结构：王兴兴直接持股23.82%，并通过上海宇翼间接控制10.94%，合计控股34.76%。

2. 头部企业获大额订单：

   • 优必选科技中标觅亿公司9051.15万元机器人设备采购项目，创人形机器人企业最大中标额。
   • 智元机器人、宇树科技中标中国移动人形双足机器人代工服务项目，总预算1.2405亿元，分别中标采购包1（7800万元）和采购包2（4605万元）。

二、投资要点

1. 商业化落地加速：

   • 头部企业订单突破（如优必选、智元、宇树）标志着人形机器人产业真正进入商业化阶段。
   • 后续预计更多大额订单持续落地。

2. 融资热度持续攀升：

   • 2025年上半年人形机器人领域融资总额超140亿元，超越去年全年水平。
   • 星海图完成A4、A5轮超1亿美元融资；云深处科技、星动纪元等获近5亿元融资。

3. 资本市场关注度高：

   • 尽管人形机器人板块估值较高，但受政策、产业链及投融资热度推动，板块仍保持支撑。
   • 建议关注已获订单、业绩稳健增长或估值相对较低的细分龙头。

三、投资建议与关注领域

1. 推荐关注产业链环节：
   • 减速器：绿的谐波、中大力德
   • 电机：步科股份、鸣志电器
   • 传感器：汉威科技、柯力传感
   • 本体：优必选、埃斯顿、新时达
   • 结构件及材料：立讯精密、长盈精密

四、风险提示

1. 政策落地不及预期；
2. 技术路线与成本下降进程受阻；
3. 场景化应用进度不及预期；
4. 原材料价格波动风险。

江海证券 研究发展部
分析师：张诗瑶
评级：买入（沪深300相对收益15%以上）