20250103-江海证券-自动化设备行业_国内多家人形本体企业量产在即_2025年商业化落地将步入加速期_4页_386kb

机械军工行业研究总结

核心内容概述

本报告为江海证券研究发展部机械军工行业研究组于2025年1月3日发布的行业点评报告，行业评级为“增持（维持）”。报告聚焦于自动化设备行业，特别是人形机器人领域的发展动态与投资机会。

主要观点

国内人形机器人行业加速商业化落地

• 行业热度持续上升：国内多家企业宣布将在2025年进入量产阶段，行业景气度显著提升。
• 代表企业进展：
  • 矩阵超智：发布全尺寸双足通用人形机器人MATRIX-1，计划2025年下半年量产，2026年实现5000-10000台交付，单机价格预计为10-15万元人民币。
  • 广汽集团：推出第三代具身智能人形机器人GoMate，计划2025年在主机厂车间和产业园区应用，2026年实现小批量生产。
  • 魔法原子：完成1.5亿元天使轮融资，加快具身智能核心技术研发和人形机器人整体研发，预计2025年交付数百台量产版MagicBot，2026年达到千台级别。
  • 众擎：发布新一代全开放通用具身智能体PM01，起售价格为8.8万元人民币，表明其量产目标逐步实现。

海外人形机器人技术持续突破

• 技术升级显著：多家海外企业发布最新进展，展示了人形机器人在运动控制、动作流畅性等方面的技术提升。
• 代表企业动态：
  • 三星电子：增资2670亿韩元，提升对韩国机器人制造商RainbowRobotics的持股至35%，成为最大股东，并加强在人形机器人领域的投入。
  • OpenAI：讨论开发人形机器人，显示出对这一领域的兴趣。
  • 波士顿动力：发布Atlas人形机器人后空翻视频，动作自然流畅，技术取得突破。
  • FigureAI：Figure02已实现交付并投入使用，标志着公司正式进入盈利阶段。
  • 特斯拉：发布Optimus走路下坡视频，展示其运动控制能力。

投资建议

• 关注核心产业链环节：建议投资者重点关注以下细分领域相关企业：
  • 减速器：绿的谐波、中大力德
  • 电机：鸣志电器、兆威机电、步科股份、雷赛智能
  • 传感器：汉威科技、柯力传感
  • 丝杠：五洲新春、北特科技、双林股份、长盛轴承、捷昌驱动
  • 本体：禾川科技、埃斯顿、埃夫特、博实股份
  • 设备：日发精机、华辰装备、沃尔德

关键信息

• 行业趋势：人形机器人技术正快速迭代，降本增效推动商业化落地提速。
• 时间节点：2025年将成为人形机器人商业化落地的关键年。
• 投资逻辑：随着更多企业进入量产阶段，产业链相关企业将更快受益，建议投资者把握行业发展趋势，关注核心零部件及整机制造商。
• 风险提示：
  • 政策实施不及预期
  • 商业化落地进程受阻
  • AI大模型迭代放缓
  • 零部件更新迭代滞后
  • 原材料价格波动

行业评级说明

• 股票评级：根据6个月内相对基准指数的表现，分为买入、增持、持有、减持。
• 行业评级：分为增持、中性、减持，以行业指数相对基准指数的涨幅为依据。

特别声明与免责声明

• 本报告不构成投资建议，仅作信息参考。
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分析师信息

• 姓名：张诗瑶
• 背景：本科毕业于英国谢菲尔德大学，硕士毕业于英国伦敦大学皇家霍洛威学院，拥有近5年证券从业经验，曾任职于光大证券和广发证券。
• 研究领域：宏观经济政策与机械行业研究。