20250411-国泰期货-铜_关税不确定性增强_价格波动加大_3页_568kb

铜市场分析总结（2025年04月11日）

一、核心内容概述

2025年4月11日，铜市场受到关税政策不确定性及行业动态影响，价格波动显著增强。本报告从基本面、宏观及行业新闻、趋势强度等多个维度对铜市场进行了分析，旨在为专业投资者提供参考。

二、基本面跟踪

1. 期货市场表现

2. 成交与持仓变动

3. 库存与价差数据

4. 现货市场价差

三、宏观及行业新闻

1. 关税政策

• 特朗普：关于关税的首份协议已接近达成。
• 欧盟：同意暂停4月15日针对美国关税的反制措施，暂停期限为90天；若谈判不顺，可能对美大型科技公司征税。

2. 供应端动态

• 智利Codelco：2024年铜产量达144万吨，重获全球最大铜生产商头衔；第一季度铜产量增加，董事长乐观看待长期需求前景。
• 日本住友金属：计划在2025/26财年生产43.3万吨精炼铜，较上年减少2.6%。
• 智利铜出口：3月铜出口量为182,338吨，其中对中国出口33,496吨；铜矿石和精矿出口量达1,304,782吨，对中国出口810,135吨。
• 印尼：矿业部长表示采矿特许权使用费将很快生效。

3. 需求端预期

• 智利矿业部长：预计由于美国关税的不确定性，短期内全球铜需求可能放缓。

四、趋势强度

• 铜趋势强度：0
• 分类：中性
• 取值范围：-2（最看空）至2（最看多）

五、免责声明与版权信息

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对其准确性、完整性或可靠性作任何保证。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不保证信息保持最新。
• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。

六、主要观点

• 关税政策不确定性：美国与欧盟之间的关税谈判进展可能影响全球铜贸易格局，短期内对需求形成压制。
• 供应端表现强劲：智利作为全球最大铜生产商，产量提升及长期需求乐观预期支撑市场信心。
• 现货市场波动：现货对期货价差缩小，显示市场对近月合约的偏好增强。
• 趋势中性：当前趋势强度为0，市场整体处于中性状态，短期内缺乏明确方向。

七、关键信息

• 沪铜主力合约价格上涨4.39%，伦铜小幅上涨0.90%。
• 现货市场对期货近月合约的价差收窄，表明市场预期趋于一致。
• 智利铜出口量稳定，但美国关税政策仍是影响全球需求的重要因素。
• 行业整体供应充足，但需求端存在不确定性，影响价格走势。