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长城证券2021年十大金股总结

核心观点

• 经济与资本市场展望：2021年国内外经济逐步修复，疫苗普及将推动全球疫情控制，商品价格有望继续走高，股市和债市均不悲观。
• 投资策略：推荐关注顺周期行业（如化工、有色、机械等）和具备高景气度的行业（如新能源、光伏、消费电子等），同时建议关注“十四五”规划、国企改革、中日韩自贸区等主题投资机会。
• 基金配置：2021年结构性行情可能持续，建议配置高景气度板块的指数和ETF基金。同时，宽基指数基金如沪深300、中证800具有较好的配置价值。可转债基金、指数增强债券基金和中长期债券基金可能表现良好。

个股深度分析

1. 五粮液（000858）

• 核心逻辑：五粮液在品牌、产品、渠道、营销体系等方面持续优化，未来量价齐升空间大，市值有望超过茅台。
• 盈利预测：2020-2022年收入预计为577亿、670亿、771亿元，净利润预计为208亿、256亿、302亿元，EPS分别为5.37元、6.59元、7.78元。
• 估值：当前PE为52倍、43倍、36倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：疫情对销售影响、终端消费疲软、价格走势不及预期、利润率提升不及预期、食品安全问题。

2. 日月股份（603218）

• 行业地位：风电铸件国内市占率超40%，全球市占率约20%，行业龙头地位稳固。
• 双海战略：布局海上风电与海外市场，提升市占率和利润率。
• 盈利预测：2020-2022年归母净利润分别为9.97亿、12.27亿、14.03亿元。
• 风险提示：原材料价格波动、全球经济低迷、客户集中、安全生产及环保风险、风电政策风险。

3. 中国太保（601601）

• 转型2.0：寿险业务转型持续推进，开门红策略提前布局，业绩有望高增。
• EV与ROEV：EV增长稳健，ROEV保持高位，显示经营稳健性。
• 产险业务：非车业务增速加快，结构持续优化。
• 盈利预测：2020-2022年EPS分别为2.47元、3.19元、4.27元，对应PE分别为14.69倍、11.40倍、8.50倍。
• 风险提示：中美摩擦、宏观经济下行、疫情持续、利率快速下行、股市系统性下跌、监管趋严。

4. 上海机场（600009）

• 疫情冲击：受疫情影响，业务量下滑明显，但非航业务恢复增长。
• 免税业务：预计未来三年基本面逐步恢复，当前估值处于底部，具备中长期配置价值。
• 盈利预测：2020-2022年净利润分别为-8.52亿、10.02亿、55.94亿元，对应PE分别为-171.11倍、145.46倍、26.05倍。
• 风险提示：疫情持续时间超预期、需求恢复不及预期、其他渠道对非航业务影响、宏观经济下行。

5. 世茂集团（0813.HK）

• 多元业务：从房地产向商业运营、酒店经营、物业管理及金融等多领域拓展，提升整体盈利能力。
• 财务稳健：三费率维持在8%以下，ROE稳步提升，净负债率处于行业较低水平。
• 盈利预测：2020-2022年归母净利润分别为129亿、150亿、175亿元，对应PE分别为6.6倍、5.6倍、4.8倍。
• 风险提示：行业政策收紧、房产税出台、业务扩展不及预期、疫情反复。

6. 云海金属（002182）

• 镁行业龙头：原镁及镁合金产能全球领先，成本优势显著。
• 双海战略：布局大兆瓦风电铸件及海外市场，提升利润率和市占率。
• 盈利预测：2020-2022年净利润分别为3.04亿、4.27亿、5.40亿元，EPS分别为0.47元、0.66元、0.84元，对应PE分别为28.14倍、20.02倍、15.83倍。
• 风险提示：产能扩张不及预期、镁价下跌、环保限产放松、汽车轻量化不及预期。

7. 梦百合（603313）

• 反倾销催化：二轮反倾销推动公司承接东南亚产能，市占率有望提升。
• 内销发力：国内自建经销商通路，预计2021年国内收入突破6亿，门店突破1300家。
• 盈利预测：2020-2022年EPS分别为1.41元、2.16元、2.90元，对应PE分别为22倍、14倍、11倍。
• 风险提示：产能扩张不及预期、跨国运营利润率不及预期、疫情扰动需求、工厂生产、收购整合不及预期。

8. 伯特利（603596）

• 新能源汽车受益：公司产品线（EPB、线控制动）显著受益于新能源汽车发展。
• 技术优势：国内唯一发布ONE-BOX方案，具备线控制动系统集成能力。
• 盈利预测：2020-2022年营收分别为31.00亿、38.46亿、46.23亿元，归母净利润分别为4.66亿、5.91亿、7.18亿元，对应PE分别为29.4倍、23.2倍、19.1倍。
• 风险提示：汽车销量恢复不及预期、新客户拓展不及预期、产品渗透率提升不及预期、线控制动量产不及预期。

9. 华峰氨纶（002064）

• 产业链延伸：通过收购华峰新材，实现从氨纶业务向聚氨酯产业链的延伸。
• 产能扩张：氨纶、己二酸、聚氨酯原液产能持续提升，市场占有率高。
• 盈利预测：2020-2022年营收分别为145.10亿、173.23亿、197.30亿元，归母净利润分别为17.24亿、21.75亿、26.69亿元，对应PE分别为25.67倍、20.34倍、16.58倍。
• 风险提示：新增产能不及预期、产品价格下跌、原材料涨价、下游需求不及预期、疫情反复。

风险提示总结

• 宏观经济：复苏不及预期、宽松政策退坡、疫情反复、中美关系变化。
• 行业风险：部分行业政策收紧、需求恢复不及预期、市场竞争加剧。
• 公司风险：业务扩展不及预期、产品价格下跌、原材料波动、客户集中度风险、技术突破不及预期。

投资建议总结

• 推荐行业：顺周期行业（化工、有色、机械等）和高景气度行业（新能源、光伏、消费电子等）。
• 推荐个股：五粮液、日月股份、中国太保、上海机场、世茂集团、云海金属、梦百合、伯特利、华峰氨纶。
• 投资策略：关注结构性行情，配置高景气度板块的指数基金及ETF，同时注重价值投资和高分红资产。

研究员与免责声明

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