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张家港行（002839.SZ）2022年半年度业绩快报总结

核心内容

张家港行于2022年7月11日发布了2022年半年度业绩快报，核心内容如下：

• 盈利表现：公司实现营业收入23.5亿元，同比增长5.8%；归母净利润7.6亿元，同比增长27.68%；加权平均净资产收益率（ROAE）达到11.96%，同比提升1.58个百分点。
• 股价表现：当前股价为5.39元，近3个月换手率高达174.37%。
• 盈利预测与估值：由于公司于2022年4月实施了每10股转增2股的资本公积转增股本方案，导致股本增加至21.7亿股，因此下调了2022-2024年的EPS预测为0.69元、0.78元、0.88元，对应PE估值分别为7.86倍、6.93倍、6.14倍，PB估值分别为0.84倍、0.77倍、0.70倍。维持“买入”评级。

主要观点

1. 盈利维持高增态势

• 2022年上半年，张家港行营收与归母净利润同比分别增长5.8%与27.68%，虽然季环比略有下降，但整体仍保持强劲增长。
• 净利息收入同比增长6.58%，环比改善0.93个百分点；非息收入增速降至2.71%，对营收形成一定拖累，但公司计划通过零售交叉营销、理财产品丰富等手段提升手续费收入，改善非息收入。

2. 信贷投放逐步回暖

• 2022年第二季度末，公司贷款同比增速为16.79%，季环比下滑4.6个百分点。
• 2Q单季新增贷款25.9亿元，同比少增30.5亿元，主要受疫情及国有大行下沉渠道影响。
• 5月以来，随着政策支持和市场复苏，信贷投放逐步好转，尤其是零售贷款改善明显，上半年信贷节奏符合预期。

3. NIM保持较强韧性

• 存款同比增速为11.98%，季环比提升1.18个百分点，负债结构持续优化。
• 在贷款利率承压背景下，公司通过优化信贷结构、提升零售贷款占比、分层分类定价策略等方式稳定贷款端定价，同时适度压降高息产品定价，有效控制负债成本，预计NIM保持较强韧性。

4. 资产质量持续向好

• 2022年第二季度末，不良贷款率为0.9%，较第一季度末改善4个基点。
• 拨备覆盖率为534.2%，较第一季度末大幅提升51.91个百分点；拨贷比为4.8%，季环比提升0.3个百分点。
• 贷款损失准备余额新增4.25亿元，不良贷款余额减少0.18亿元，显示公司拨备计提策略审慎，资产质量稳健。

关键信息

股票信息

• 总股本：21.70亿股
• 总市值：116.94亿元
• 一年最低/最高：4.25元 / 5.72元
• 当前价：5.39元

盈利预测与估值

资产负债表与盈利指标

风险提示

• 经济下行压力加大
• 宽信用力度不及预期

总结

张家港行2022年上半年保持盈利高增长，同时资产质量持续改善。尽管面临信贷投放受阻和非息收入增速放缓的挑战，但公司通过优化信贷结构、提升零售贷款占比、加强非息收入的拓展等措施，有效维持了盈利增长和资产质量的稳定。未来公司将继续深耕本土市场，布局苏州、无锡、南通等地，推动微贷业务发展，为业绩释放和资本回报率的稳定提供支撑。当前估值水平合理，维持“买入”评级。