20231026-浙商证券-银轮股份-002126.SZ-银轮股份点评报告_2023Q3盈利能力持续提升_3页_639kb

银轮股份（002126）2023年第三季度报告总结：

• 公司2023年前三季度营业总收入7992亿元，同比增长33.19%，归母净利润444亿元，同比增长91.61%。销售毛利率提升至21.04%，净利率提升至6.38%，显示盈利能力显著改善。

• 新能源汽车业务强劲增长，公司获得国际客户油冷器项目定点，并计划在安徽合肥投资13亿元设立子公司，聚焦前端模块和电池冷却器产品。

• 管理机制创新，推行“承包经营+利润提成”考核，提升经营效率和单季度毛利率环比提升。

• 国际化战略推进，海外工厂如墨西哥已投产，波兰工厂正式运营，支持热泵、储能等工业/民用业务发展。

• 盈利预测：2023-2025年预计收入分别为10937亿元、13284亿元、15967亿元，增长率29.0%、21.5%、20.2%；归母净利润预计654亿元、893亿元、1153亿元，增长率70.7%、36.5%、29.2%。对应PE从235倍降至133倍。

• 投资评级：维持“买入”，估值基于强劲增长预期。

• 风险提示：项目进度、新能源汽车渗透率、原材料价格、海外市场拓展等不及预期。