20230717-东方财富证券-银轮股份-002126.SZ-动态点评_多点开花带动盈利能力持续提升_第三曲线打开长期发展空间_4页_370kb

银轮股份（002126）动态点评总结

核心内容

1. 业绩预告：

   • 2023年上半年归母净利润预计28.0-30.0亿元，同比上升11293%-12814%；
   • 扣非归母净利润预计240-256亿元，同比上升15796%-17515%。

2. 增长驱动因素：

   • 商用车领域：国内销量触底回升，海外商用车客户订单增加。
   • 新能源汽车：渗透率提升，订单持续释放，盈利能力增强。
   • 管理机制改进：降本增效显著。

3. 产品布局与战略：

   • 新能源热管理：“1+4+N”战略布局，高价值产品规模化推进。
   • 海外扩张：墨西哥工厂投产，计划在印度、欧洲、北美设立属地化工厂。
   • 第三增长曲线：数据中心与储能热管理业务快速发展。

4. 投资建议：

   • 维持“买入”评级。
   • 预计2023-2025年营业收入分别为1021.4亿、1223.4亿、1465.6亿，归母净利润依次为60.7亿、81.5亿、108.3亿。
   • PE逐步下降，未来估值进一步提升。

5. 风险提示：

   • 新能源业务不及预期；
   • 商用车市场复苏力度弱于预期；
   • 原材料成本控制不佳；
   • 费用支出超管预期。

6. 财务数据亮点：

   • 2023全年营收预计增长2045%，归母净利润增长5826%。
   • ROE快速上升，盈利能力持续改善。