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招商期货基本金属周报：2024年6月3日-6月7日

周度回顾

本周（0603-0607）有色金属板块整体偏弱，伦市中铝＞铜＞铅＞锡＞锌＞镍。主要逻辑是：下游企业因价格高位停产检修增多，刚需采购受限；非农就业超预期、美元走强施压商品市场。

下周观点综述

核心逻辑：宏观层面，非农超预期+美元走强抑制金属价格；微观层面，部分品种在政策支撑下维持结构性机会。重点关注美国CPI、美联储议息会议，风险点为美元超预期、国内刺激不及预期。

品种分析摘要

铜

• 供需：国内精铜产量同比增52%，需求端新能源车出口仍强劲。
• 估值：进口亏损扩大，TC回落至2500美金，贴水收窄。
• 策略：短期观望，中期仍看好，等待价格企稳信号。

铝

• 供需：产量同比增54%，光伏型材需求减弱。
• 库存：全球库存去化，国内出库偏弱。
• 策略：偏空，宏观压力叠加淡季需求，建议逢高空。

锌

• 供需：产量降幅收窄，镀锌压铸需求边际改善。
• **估