20240610-创元期货-锡周度报告_非农走强导致回调_基本面正在改善中_13页_1mb

锡周报内容分析总结

一、行情回顾

上周锡价跟随宏观市场波动，前半周受美国非农数据超预期影响，市场出现大幅回调，但随后部分地区央行宣布降息，市场情绪有所缓和。尽管周五非农数据再次超预期，导致金属价格大幅调整，但伦锡相对其他LME金属表现更为强劲，预计调整幅度有限。

二、锡矿供应与基本面分析

1. 锡矿方面，缅甸佤邦复产进度仍然不明朗，4月我国锡矿进口大幅下滑，主要因缅甸和俄罗斯进口减少，当前缺口仍存。
2. 刚果（金）Mpama南矿区投产将增加锡精矿供应，但难以弥补缅甸供应缺口。
3. 当前冶炼厂暂未出现原料短缺减产，但担忧情绪正在传导，供应紧张局面逐步显现。

三、工业生产与需求分析

1. 锡锭产量方面，云南冶炼厂开工率持续提升，印尼产量尚未完全恢复，国内精炼锡产量同比增加。
2. 需求端表现分化，消费电子和半导体行业库存压力仍在消化，而汽车、家电出口维持强劲增长。
3. 光伏产业链恢复节奏较慢，长期增量动力不足；化工领域受地产基建低迷影响，需求疲软。

四、库存与价格因素分析

1. 社会库存连续两周去化，特别是上周大幅减少1458吨，标志着高库存压价因素开始改善，库存拐点出现。
2. LME库存波动相对平稳，全球显性库存也显现出下行趋势。
3. 当前宏观因素仍是主导价格的主要变量，但在基本面改善的支持下，价格安全边际有所提升。

五、操作建议与未来展望

1. 当前宏观扰动较多，建议投资者关注美国CPI数据及美联储利率决议。
2. 锡基本面正在改善，冶炼厂和矿端供应收紧趋势明显，终端需求也在逐步恢复中。
3. 建议在价格回调时把握时机进行买入，预计未来价格波动将受到基本面与宏观因素的共振影响。
4. 下一阶段重点关注佤邦动态及美国宏观经济数据变化。