20240906-大有期货-有色研究周报_非农数据偏弱_有色震荡下跌_35页_1mb

有色研究周报（20240902-20240906）

核心观点：供需失衡加剧，短期震荡为主

1. 全球铜市场分析

• 精矿短缺持续： 全球矿山铜短缺局面将延续至2025年，加工费面临进一步压力。2024年铜精矿短缺190万吨，TC/RCs降至40美元/吨。
• 供应端变化： 中国和印度冶炼能力提升，印尼、刚果新冶炼厂投产，全球铜精矿需求同比增加105%；供应收紧34%。

2. 中国铜市场动态

• 需求疲软： 外需减弱叠加国内消费不及预期，国内经济数据不佳，市场情绪偏向谨慎。
• 库存去化： 全国铜库存连续9周去库，环比下降，支撑现货价格。
• 预期走势： 短期铜价或维持震荡，建议高抛低吸，核心支撑区间【70500，72800】。

3. 铝市场分析

• 供需矛盾缓解： 下游需求有所回暖，开工率回升，电解铝产量维持高位。
• 需求不确定： 钢筋产量表现相对较差，铝行业政策整体被视为利多。

4. 锌市场路径

• 宏观压制： 美联储降息预期增强，美元走弱，部分利多因素存在。
• 供需关系： 全球锌精矿供应压力增大，国内需求仍偏弱，精废价差或分化的基本面特征值得关注。
• 短期展望： 遏制风险偏好，预计将录得继续偏弱表现。

5. 综合建议

建议投资者密切关注美国非农数据、美联储降息路径，以及国内8月经济数据的进一步明朗。国内供需分化，海外需求放缓预期下，铜铝锌作为空间或偏小，建议以短空思路或择机观望为主。

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