20180627-太平洋-金属_非金属与采矿行业点评报告_棚改货币化转向实物安置利好钢铁需求企稳_5页_649kb

金属、非金属与采矿行业分析总结

核心内容

本报告聚焦于棚改政策调整对钢铁行业的影响，分析了货币化安置向实物安置转变的政策动向及其对房地产和钢铁需求的潜在影响。同时，报告指出当前钢铁板块的市场走势及投资建议。

主要观点

1. 棚改政策调整背景

   • 2015年后，棚改货币化安置比例持续上升，成为三四线城市去库存的重要手段。
   • 2017年江苏货币化安置比例已达52.83%，但中央担忧其间接推高房价。
   • 2018年6月，市场传言国家开发银行将棚改贷款审批权收回总行，导致棚改暂停，尽管随后国开行澄清，但货币化安置政策确实有所收紧。

2. 政策调整对房地产与钢铁行业的影响

   • 对房地产的利空：货币化安置减少，意味着地产商销售受到一定抑制，房地产市场面临压力。
   • 对钢铁的利好：货币化安置减少，实物安置比例提升，将推动地产开工，从而支撑钢铁需求。2015年棚改实际开工约420万套，2017年降至300万套，若2018年货币化安置比例降至40%，实际开工将达348万套，拉动新增开工约4080万平米；若降至30%，则新增开工达9010万平米，对冲地产开工下滑预期。

3. 钢铁行业走势分析

   • 全年来看，钢铁板块缺乏趋势性行情，但存在阶段性博弈机会。
   • 2018年钢价预计为区间震荡，总体平稳，难以出现长期趋势性上涨。
   • 短期事件驱动可能引发供需边际变化，导致钢价阶段性冲高。

4. 投资建议

   • 建议投资者关注7月上旬的宏观需求数据，择机配置钢铁板块。
   • 推荐关注板材类标的，如南钢股份、华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份等。

关键信息

• 棚改货币化安置比例：2014年为9.0%，2015年为29.9%，2016年为48.5%。
• 2018年棚改计划：计划580万套，但因货币化安置比例调整，实际开工可能有所变化。
• 钢价预期：2018年钢价将呈现区间震荡，总体平稳，缺乏长期上涨动力。
• 行业评级：看好（行业回报高于市场5%以上）、中性（介于-5%至5%之间）、看淡（低于市场5%以下）。
• 公司评级：买入（个股涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、持有（-5%-5%）、减持（-5%-15%以下）。

风险提示

• 宏观经济数据不及预期
• 流动性收紧

投资团队信息

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