20250902-华安证券-量化跟踪月报202509_9月看好大盘成长风格_建议配置通信_电子_银行_13页_1mb

2025年9月量化跟踪月报：9月看好大盘成长风格，建议配置通信、电子、银行等行业

主要观点

8月市场风格发生显著转变，从“盈利兑现预期”向“主题预期博弈”与“交易流动性驱动”转变，导致量价、成长和分析师预期因子表现强势，而价值因子表现较弱。9月模型判断风格为大盘成长。

风格配置观点

综合宏观经济、市场状态和微观特征模型，在价值成长维度上，中观和微观特征模型看好成长风格，而市场状态看好价值风格。最终，模型推荐大盘成长风格。指标显示，从微观面看，高固定资产投资、高全社会用电量等表明大盘趋势；宏观经济方面，美债收益率和M2数据显示整体偏好成长风格。

行业配置观点

根据行业轮动模型，9月看好通信、电子、银行、非银行金融、家电和汽车等行业。其中：

• 通信和电子行业的分析师预期变化较为乐观；
• 通信行业基本面表现较好；
• 机构资金更偏好非银行金融和家电行业；
• 家电和银行行业综合得分靠前；
• 汽车行业排名居中，但机构资金关注度较高。

策略配置观点

模型对alpha策略表现出较强推荐信号，维持+1信号，建议做选股型基金。6个运行指标均推荐选股，体现alpha性价比高。

关键风险提示

历史回测结果不代表未来收益，市场风格可能切换，Alpha因子可能失效，本内容仅供参考。