20231211-国金证券-风格轮动及公募宽指基月报（2023年12月期）_投资风格延续中大盘成长_16页_2mb

宽基指数配置选择建议报告

一、模型介绍

报告创新性引入宏微观因子，从政府财政收支、货币供应、进出口、社会投资、CPI（宏观）及基本面、估值、价量、预期（微观）共5维度展开因子有效性测试，最终筛选出9微观因子和6宏观因子，构成15因子复合评分体系。模型遵循“不重不漏”原则，选取上证50、沪深300、中证500、中证1000、科创50、创业板指作为轮动标的。

二、模型表现

• 回测：2017年1月至2023年11月，月度调仓，推荐复合因子前2名指数等权买入
• 风险收益：超收年化6%-12%，最大回撤3%-7%，夏普比率11-25
• 胜率：近一年/近三年/近五年相对指数均值月胜率分别为58.33%/72.22%/70.00%

三、12月优选指数

1. 中证500：侧重医药生物、电力设备、电子等成长行业，零散布局化工、有色等周期板块，呈现均衡成长风格
2. 创业板指：集中投资大市值成长龙头，偏好电力设备、医药生物、电子等硬核科技领域

四、基金产品推荐

1. 指数增强型

• 推荐理由：契合中大盘成长/零散均衡（中证500）或灵活配置（创业板指）
• 优选产品：西部利得中证500、国泰君安中证500、长城中证500（增强）、万家创业板、诺安创业板（增强）

2. 被动指数型

• 优选产品：南方中证500ETF、华夏中证500ETF、易方达创业板ETF、天弘创业板ETF

五、投资建议

• 风格：顺应中大盘成长，关注微观因子改善及宏观因子共振
• 风险提示：地缘政治风险、海外加息预期、国内政策执行不及预期
• 投资者适配：建议风险能力 ≥ C5级的投资者参与