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掘金次新：先从十倍股说起

核心内容

本报告旨在探讨次新股作为挖掘未来优质成长股的关键领域，通过分析历史牛市中十倍股的特征，揭示次新股在反映时代趋势和产业转型方面的重要作用。报告指出，次新股往往在产业升级和消费升级的背景下脱颖而出，成为成长性突出的代表。

主要观点

• 次新股的潜力：次新股由于上市时间较短，容易被忽视，但其成长性往往优于非次新股，特别是在新兴行业快速崛起的阶段。
• 十倍股的共性：十倍股在每一轮牛市中都表现出盈利快速增长的特征，而其背后更深层的动因是时代感。
• 时代感与行业分布：历史牛市中的十倍股行业分布具有明显的时代特征，如轻工业、重工业、互联网等，而当前次新股则集中在半导体、新材料、电动车、基因检测、定制家具、休闲食品等领域。
• 次新股作为行业龙头的代表：次新股中出现大量新行业龙头，如服务机器人、云计算、电子烟供应、基因检测等，这些公司通常具备较大的行业空间和成长潜力。
• 未来成长方向：当前经济正处于从工业化成熟向大众消费过渡的阶段，产业升级和消费升级是寻找成长机会的关键线索。

关键信息

十倍股的特征

• 十倍股的核心共性是盈利快速增长。
• 十倍股的行业分布具有鲜明的时代感，每轮牛市中十倍股多集中于当时新兴行业。
• 十倍股的上市时间通常较短，多为前一轮牛市结束后新上市的公司。

十倍股的上市时间规律

• 1996-1997年牛市中，十倍股上市时间中位数为2.01年。
• 1999-2001年牛市中，十倍股上市时间中位数为3.61年。
• 2005-2007年牛市中，十倍股上市时间中位数为7.59年。
• 2013-2015年牛市中，十倍股上市时间中位数为3.11年。

十倍股的行业分布

• 1996-1997年：计算机（33.33%）、采掘、机械设备、家用电器、银行。
• 2005-2007年：房地产（14.91%）、有色金属（12.72%）、机械设备、化工、商业贸易、医药生物。
• 2013-2015年：计算机（32.14%）、传媒、电气设备、机械设备、医药生物。

当前次新股行业分布

• 次新股中，电子、汽车、通信、轻工、计算机等新兴行业占比更高。
• 次新股中半导体、新材料、电动车、基因检测、定制家具、休闲食品等领域表现突出，代表未来成长方向。

次新股中的新行业龙头

• 科沃斯：服务机器人第一股。
• 深信服：云计算企业级服务龙头。
• 药明康德：国内医药外包领域的绝对龙头。
• 力盛赛车：赛车第一股。
• 创业黑马：创业服务第一股。
• 华大基因：基因测序龙头。
• 裕同科技：高端包装龙头。
• 星源材质：锂电池隔膜龙头。

风险提示

• 次新股估值可能存在高估风险。
• 中美贸易摩擦可能对市场产生超预期影响。

结论

次新股在产业升级和消费升级背景下，具有较高的成长性，是挖掘未来优质成长股的重要领域。通过分析历史十倍股的特征和行业分布，可以预见当前次新股中具备技术扩散性和消费导向的行业将有较大的发展空间。