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掘金次新：先从十倍股说起

核心内容概述

本文旨在探讨次新股作为挖掘未来优质成长股的重要领域，重点分析了十倍股的特征及其与时代背景的关系。通过历史数据和行业分析，指出次新股在产业升级和消费升级背景下具备更高的成长潜力，并提供了多个行业和个股案例，以展示次新股在当前市场中的价值。

主要观点

1. 次新股的重要性

• 次新股是发现未来优质成长股的关键领域。
• 从供给端看，股票发行审核制度有助于筛选具备时代感的公司。
• 从需求端看，新股数量多、体量小、估值高等因素导致投资者关注不足。
• 因此，次新股具有较高的研究价值和投资潜力。

2. 十倍股的特征

• 盈利快速增长：是十倍股最核心的共性。
• 时代感显著：每轮牛市中，十倍股多集中在当时的新上市公司中，即次新股。
• 行业集中性：十倍股所处行业具有时代特征，如轻工业、重工业、信息技术等。

3. 历史牛市中的十倍股表现

• 1996-1997年牛市：十倍股集中在轻工业领域，上市时间中位数为2.01年。
• 1999-2001年牛市：十倍股集中在重工业领域，上市时间中位数为3.61年。
• 2005-2007年牛市：十倍股集中在重工业领域，上市时间中位数为7.59年。
• 2013-2015年牛市：十倍股集中在信息技术领域，上市时间中位数为3.11年。

4. 次新股行业分布反映经济转型

• 2016年以来上市的次新股中，新兴行业占比更高，如半导体、新材料、电动车、基因检测、定制家具、休闲食品等。
• 这些行业契合当前产业升级与消费升级的趋势，具备较强的未来成长性。

5. 次新股中的新行业龙头

• 次新股中涌现了多个新行业龙头，如服务机器人、云计算、医药外包、母婴零售、连锁家居等。
• 新行业率先上市的公司往往是行业中的佼佼者，若行业空间大且竞争格局未固化，具备中长期成长潜力。

关键信息

1. 十倍股与次新股的关联

• 在2013-2015年牛市中，次新股中十倍股占比达到6.57%，显著高于非次新股的2.37%。
• 十倍股多出现在前一轮牛市结束后新上市的次新股中。

2. 产业升级与消费升级趋势

• 产业升级：先进技术对现有产业的渗透和扩散是关键，半导体、新材料、电动车、云计算、5G等是当前重点方向。
• 消费升级：对产品品质、服务性消费、个性化需求的提升推动了定制家具、休闲食品、品牌零售等领域的发展。

3. 次新股行业占比分析（2016年1月1日至2018年4月20日）

4. 次新股中的成长股代表

风险提示

• 次新股估值可能存在高估风险。
• 中美贸易摩擦可能对相关行业产生超预期影响。