20241103-财通证券-固收定期报告_跨月后资金面放松_买断式逆回购开启_14页_658kb

固收定期报告核心观点总结：

1. 买断式逆回购首次启动：10月31日央行开展首期买断式逆回购操作，期限6个月，规模5000亿元。这一工具与MLF均为长期流动性投放手段，但债券所有权在操作过程中发生转移，期限更灵活（不超过1年）。

2. 对冲MLF到期与支持财政发力：11-12月MLF到期量高达29万亿元，买断式逆回购可对冲流动性波动，平抑到期影响；同时，人大常委会会议临近，财政政策加码预期强烈，该工具可配合政策推进，形成流动性支持。

3. 跨月资金面动态：跨月交易周资金面先紧后松，FR007和DR007利率大幅上行后回落。央行本周通过逆回购净回笼3514亿元，并启动买断式逆回购，缓解流动性压力。

4. 资金流动性分层变化：短期品种流动性分层略有缓解，7天品种流动性改善明显。票据利率震荡运行，中长端利率受政策预期驱动小幅波动。

5. 风险提示：政策力度不确定、流动性超预期变化，海外市场波动可能扰动国内宏观环境。

分析师：房铎
风险提示：政策转向、流动性超预期、海外市场扰动。