> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年8月4日央行逆回购操作简要总结 ## 核心内容 中国人民银行于2026年8月4日宣布将开展5000亿元3个月期买断式逆回购操作，操作期限为92天，到期日为2026年11月5日（遇节假日顺延）。此次操作是央行为保持银行体系流动性充裕，稳定市场预期而采取的举措。 ## 主要观点 - **流动性管理**：央行通过加量续作3个月期买断式逆回购，延续了7月的净投放趋势，有助于维持市场流动性充足，防止市场利率过度上行。 - **政策协同**：该操作支持政府债券的顺利发行，体现货币政策与财政政策的协同配合，符合7月30日中央政治局会议提出的“加快财政支出和债券资金使用进度”的要求。 - **宏观政策方向**：下半年宏观政策将向稳增长方向倾斜，包括加快政府债券发行、推进新型政策性金融工具落地等。 - **降准可能性**：短期内降准的可能性较小，但中期流动性操作工具如买断式逆回购、MLF等可能持续加量，以支持经济。 - **外部环境影响**：全球高油价对经济的拖累效应逐步显现，外部经贸环境仍存在不确定性，因此政策需加大逆周期调节力度。 ## 关键信息 ### 事件背景 - 8月有3000亿元3个月期买断式逆回购到期。 - 央行决定在8月进行2000亿元的加量续作，为连续第二个月加量，且规模与上月相同。 - 操作方式为固定数量、利率招标、多重价位中标。 ### 市场现状 - 7月DR001和DR007均稳定运行在政策利率（1.4%）附近。 - 1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率月均值保持不变。 - 市场利率上行空间有限，流动性已逐步恢复净投放。 ### 政策预期 - 下半年宏观政策将更加注重稳增长，加快财政支出与债券资金使用。 - 货币政策将加大逆周期调节力度，以支持政府债券发行和银行信贷投放。 - 物价水平总体温和，货币政策在降息降准方面仍有空间。 ## 支持政策的依据 - **财政政策导向**：7月30日中央政治局会议强调加快财政支出和债券资金使用进度，为央行流动性支持提供政策依据。 - **市场稳定需求**：前期央行公开市场操作适度调减，导致市场利率回升，但7月已趋于稳定，需维持流动性以避免进一步波动。 - **经济基本面**：出口增速有高位下行趋势，国内消费和投资需求需提振，政策需更积极应对。 ## 其他相关关注点 - **PMI与宏观数据**：7月PMI数据、6月财政数据等显示经济运行保持稳定，但仍有结构性压力。 - **国际环境**：美国6月CPI数据、美联储货币政策会议等表明全球通胀压力仍存，外部不确定性加大。 - **政策工具使用**：除了买断式逆回购，MLF等中期流动性工具也将继续发挥重要作用。 ## 机构信息 - **作者**：研究发展部 王青 - **机构**：东方金诚国际信用评估有限公司 - **理念**：守正立信，持诚致远 - **资质**：评级全资质，市场全覆盖 ## 免责声明 - 本报告内容的著作权及其他知识产权归东方金诚所有，未经书面授权，不得修改、复制、传播。 - 引用的公开资料由资料提供方负责，东方金诚不对其合法性、真实性、准确性及完整性做任何保证。 - 报告仅作为参考意见，不构成任何决策建议，使用需谨慎，后果自负。 - 未授权使用或非法使用本报告内容，东方金诚不承担责任。