20180501-天风证券-农林牧渔2018年第17周周报_本周重点推荐白羽肉鸡产业链__33页_2mb

农林牧渔行业2018年第17周周报总结

核心内容

本周重点推荐白羽肉鸡产业链，认为行业供应稳中偏紧，价格有望上涨。同时，动保、饲料、种业等板块也具有投资价值，行业整体呈现好转趋势，但股价仍处于低位，存在预期差及安全边际。

主要观点

1. 白羽肉鸡产业链

• 供应稳中偏紧：预计2017-2018年引种规模均为60多万套，低于均衡水平80万套。2018年换羽规模有限，行业供给处于平衡略紧状态。
• 价格有望上涨：3月底父母代种鸡存栏回落，预计5月底6月初鸡价将上涨，成为价格催化剂。
• 投资建议：重点推荐益生股份、民和股份，其次圣农发展。

2. 动保板块

• 生物股份：短期业绩回调不具持续性，二季度有望调整营销策略，猪口蹄疫OA二价苗预计上市，全年利润增长30%，当前估值仅21倍，安全边际高。
• 中牧股份：国改带来管理效率提升，预计18年主业净利润2.7亿元，同比增长35%，估值25倍，具备较高安全边际。
• 普莱柯：研发创新即将进入收获期，预计18年业绩2.3亿元，同比增长100%，估值27倍。

3. 饲料板块

• 海大集团：水产料4月保持高速增长，猪饲料投入加大，预计18年净利润15.77亿元，同比增长31%，估值24倍，具备高增长潜力。

4. 种业板块

• 隆平高科：农业芯片，具备全球影响力，内生外延双驱动，估值23倍，处于低估状态。

关键信息

• 行业基本面：2017年农业板块营收增长11.5%，净利润下滑40.53%；2018年Q1营收增长8.07%，净利润下滑5.68%。
• 禽链表现：白羽鸡板块基本面好转，但股价低迷，存在预期差。
• 饲料表现：饲料板块2017年营收增长11.84%，净利润增长15.51%；2018年Q1营收增长12.05%，净利润下滑2.07%。
• 种业表现：2017年营收增长-1.4%，净利润增长24.45%；2018年Q1营收增长-5.78%，净利润增长-41.85%。
• 行业风险提示：政策风险、疫病风险、农产品价格波动。

重点推荐标的

本周农业板块表现

• 农林牧渔行业指数：-1.4%
• 子行业表现：农产品加工及流通跌幅最大，为-3.8%；林木及加工涨幅为+0.9%
• 公司涨幅前五：益生股份（+15.71%）、圣农发展（+12.76%）、民和股份（+12.47%）、瑞普生物（+12.5%）、大禹节水（+3.5%）

行业动态

• 中美贸易战影响：农产品成重灾区，苜蓿或成中国反制产品之一。
• 临储玉米拍卖：4月份竞价销售2000万吨，玉米价格重回下跌行情。
• 畜禽禁养区搬迁：惠州仲恺区5月31日前完成禁养区搬迁。
• 饲料端抗生素禁用：2020年全面禁止添加，行业面临转型。
• 非洲猪瘟影响：匈牙利爆发非洲猪瘟，日本、韩国禁止进口。
• 农业质量年启动：农业部启动2018年农业质量年活动。

上市公司动态

• 隆平高科：2017年营收31.90亿元，净利润7.72亿元，2018年Q1营收8.14亿元，净利润2.25亿元。
• 生物股份：2017年营收19.01亿元，净利润8.70亿元，2018年Q1营收8.14亿元，净利润2.25亿元。
• 海大集团：2018年Q1营收72.60亿元，净利润1.01亿元，同比增长31.82%。
• 圣农发展：2018年Q1营收23.5亿元，净利润1.3亿元，同比增长91.16%。
• 民和股份：2018年Q1营收2.94亿元，净利润-0.16亿元，同比增长33.13%。

总结

2018年是禽产业价格及盈利好转年，板块具备预期差及安全边际。动保、饲料、种业等板块也具有投资价值，行业整体基本面好转，但股价低迷。建议关注益生股份、民和股份、圣农发展、生物股份、中牧股份、隆平高科、海大集团等标的。