20220117-开源证券-云图控股-002539.SZ-公司信息更新报告_业绩或环比大增_拟定增募资发力新能源领域_4页_707kb

云图控股（002539.SZ）业绩或环比大增，拟定增募资发力新能源领域

核心内容

云图控股（002539.SZ）在2021年Q4业绩表现强劲，预计归母净利润为4.19-4.69亿元，环比增长11.20%-24.46%，同比增长227.59%-266.65%。公司整体2021年归母净利润预计为12.00-12.50亿元，同比增长140.70%-150.72%，远超市场预期。分析师维持“买入”评级，认为公司未来成长空间广阔。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年公司复合肥、联碱、磷化工等产品毛利率同比增长，推动整体业绩大幅提升。
• Q4业绩创新高：受产品价格上涨影响，Q4业绩再创单季度新高，主要受益于黄磷、轻碱、氯化铵等产品价格的大幅上涨。
• 拟增发募资：公司拟非公开发行股票，募集不超过25亿元资金用于建设“磷矿资源综合利用生产新能源材料与缓控释复合肥联动生产项目”，预计投资总额为45.95亿元。
• 产能扩张：项目将建设年产35万吨电池级磷酸铁产能和60万吨缓控释复合肥产能，进一步拓展公司在新能源领域的布局。
• 实控人认购：公司董事长牟嘉云女士拟认购不低于2亿元资金，显示对公司未来发展的信心。
• 盈利预测上调：公司2021-2023年归母净利润分别预计为12.34亿元、12.57亿元、13.63亿元，EPS分别为1.22元、1.24元、1.35元，当前PE为11.2倍，未来估值有望进一步下降。

关键信息

股票数据

• 当前股价：13.71元
• 一年最高最低：23.50元/7.28元
• 总市值：138.48亿元
• 流通市值：90.22亿元
• 总股本：10.10亿股
• 流通股本：6.58亿股
• 近3个月换手率：367.71%

产品价格与毛利率

• 黄磷市场均价：38,871元/吨（环比+23.10%）
• 轻碱均价：3,246元/吨（环比+42.81%）
• 氯化铵均价：1,136元/吨（环比+5.62%）
• 2021年毛利率：24.0%
• 2021年净利率：9.8%
• 2021年ROE：27.0%

财务预测（单位：亿元）

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 相对市场表现：预计相对强于市场表现20%以上

风险提示

• 项目建设进度不及预期
• 产品价格大幅下跌
• 宏观经济下行

财务摘要

资产负债表（单位：亿元）

财务比率

项目详情

• 项目名称：磷矿资源综合利用生产新能源材料与缓控释复合肥联动生产项目
• 投资总额：45.95亿元
• 拟投入募集资金：20亿元
• 建设地点：湖北省松滋市
• 产能规划：
  • 年产35万吨电池级磷酸铁
  • 年产60万吨缓控释复合肥
• 实控人认购：牟嘉云女士拟认购不低于2亿元

结论

云图控股凭借磷化工、联碱、复合肥等业务的毛利率提升和产品价格上涨，实现了业绩的显著增长。公司拟通过非公开发行股票募集25亿元资金，用于建设新能源材料与复合肥联动项目，进一步拓展业务范围并提升市场竞争力。分析师维持“买入”评级，认为公司未来成长空间大，当前估值具有吸引力。然而，项目建设进度、产品价格波动及宏观经济环境是潜在风险因素。