20220416-开源证券-云图控股-002539.SZ-公司信息更新报告_化肥与联碱业务全面景气_龙头业绩持续保持高增长_4页_701kb

报告摘要

云图控股（002539.SZ）在2022年4月16日获得“买入”投资评级，表明公司基本面稳健，未来增长潜力较大。公司主要业务涵盖化肥、联碱及磷化工等领域，近年来业绩持续增长，且在新能源领域布局加速。

业绩增长显著：2021年公司实现营业收入148.98亿元，同比增长62.74%；归母净利润12.32亿元，同比增长147.06%。2022年Q1预计归母净利润4.5-4.8亿元，同比增长149.15%-165.76%。
产品价格上涨带动利润：2021年以来，磷、复肥与联碱产品价格持续上涨，毛利率提升，推动公司业绩增长。
盈利预测上调：分析师调增公司2022-2024年盈利预测，预计归母净利润分别为18.36亿元、22.73亿元、24.42亿元，EPS分别为1.82元、2.25元、2.42元，对应PE分别为8.3倍、6.7倍、6.3倍。
新能源布局加速：公司拟通过定增募资20亿元建设年产35万吨电池级磷酸铁和60万吨缓控释复合肥项目，预计2023年陆续投产，为未来业绩增长提供新动力。
财务表现良好：公司资产负债率逐年下降，从2020年的65.6%降至2024年的43.8%。同时，净利润率和ROE持续提升，显示公司盈利能力增强。
现金流稳定：公司经营活动现金流逐年增长，2022年预计达3458亿元，2024年预计为4108亿元，显示公司运营能力较强。

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（亿元）	91.54	148.98	165.18	173.25	179.75
归母净利润（亿元）	4.99	12.32	18.36	22.73	24.42
EPS（元）	0.49	1.22	1.82	2.25	2.42
P/E（倍）	30.7	12.4	8.3	6.7	6.3

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率（%）	17.8	18.5	25.0	26.9	27.0
净利率（%）	5.4	8.3	11.1	13.1	13.6
ROE（%）	14.4	27.1	30.6	28.5	23.9
资产负债率（%）	65.6	66.4	58.0	51.3	43.8
流动比率	0.7	0.8	1.0	1.3	1.6
速动比率	0.3	0.3	0.6	0.7	1.2
每股经营现金流（元）	0.99	0.97	3.42	2.00	4.07
每股净资产（元）	3.41	4.44	5.86	7.89	10.07