20180714-广发证券-钢铁行业周报_唐山7月20日至8月31日开展污染减排攻坚行动_环保高压持续促供需紧平衡_23页_1mb

报告摘要

本报告分析了2018年7月9日至13日钢铁行业运行情况，涵盖供需、库存、成本、价格、盈利、二级市场表现及风险提示等多个方面，总体判断为行业景气度持续，钢价稳中有升。

环保政策持续影响：唐山市自2018年7月20日起开展污染减排攻坚行动，对钢铁等重点行业实施停限产措施，环保高压态势持续。
需求端表现：1-5月房地产开发投资同比增长10.20%，商品房销售面积同比增速为2.90%，新开工面积增速加快，预示房地产投资可能企稳。但7月高温多雨天气导致需求环比趋弱。
供给端收缩：6月下旬会员钢企粗钢日均产量降至195.50万吨，旬环比下降1.79%。7月环保限产进一步抑制产能释放。
库存小幅下降：钢材社会库存环比下降1.26%，钢厂库存环比下降2.41%，库存水平维持较低区间。
成本结构变化：原材料价格以涨为主，长流程成本全面下降，短流程成本全面上升。长流程毛利全面上升，短流程毛利以降为主。
价格全面上涨：本周综合钢价指数小幅上涨1.30%，各地区、各品种钢价均全面上涨。
盈利面稳定：小型、中型、大型钢厂盈利面与上周持平。
二级市场表现强劲：钢铁板块上涨4.61%，跑赢上证综指1.55个百分点，板块估值有所提升。

需求端：
- 上海市场线螺周采购量为32702.00吨，环比上升12.17%。
- 全国建筑钢材成交量为928433.06吨，环比上升14.25%。
- 6月制造业PMI生产指数为53.6%，新订单指数为53.2%，制造业需求环比有所回落。
供给端：
- 全国高炉开工率为70.86%，环比下降0.69%。
- 唐山钢厂产能利用率为80.17%，环比持平。

社会库存：
- 截至7月13日，钢材社会库存为998.42万吨，环比下降1.26%。
- 螺纹钢社会库存为457.25万吨，环比下降2.10%。
- 热轧卷板社会库存为207.65万吨，环比下降0.34%。
钢厂库存：
- 全国钢厂库存总和为451.30万吨，环比下降2.41%。
- 螺纹钢钢厂库存为184.49万吨，环比下降6.81%。
- 热卷钢厂库存为102.34万吨，环比上升2.05%。

原材料价格：
- 国产铁精粉含税均价为560元/吨，环比上涨0.26%。
- 青岛港63.5%印度粉矿车板价为461元/吨，环比上涨0.44%。
- 唐山方坯价格为3700元/吨，环比上涨2.78%。
- 唐山废钢市场价为2300元/吨，环比上涨3.60%。
分流程成本：
- 长流程成本全面下降，螺纹钢长流程成本为2692.73元，环比下降0.98%。
- 热卷长流程成本为2842.73元，环比下降0.93%。
- 短流程成本全面上升，螺纹钢短流程成本为3504.41元，环比上升2.65%。
- 热卷短流程成本为3654.41元，环比上升2.54%。
分区域成本：
- 各地区螺纹钢、热卷成本均以降为主，其中华东地区螺纹钢成本下降幅度最大。
- 东北地区螺纹钢成本降幅较小，热卷成本有所上升。

综合钢价指数：本周为4350.51元/吨，环比上涨1.30%。
分区域钢价：
- 华东：4351.24元/吨，环比上涨1.52%。
- 华南：4402.73元/吨，环比上涨1.69%。
- 中南：4332.79元/吨，环比上涨1.70%。
- 北方：4255.85元/吨，环比上涨1.33%。
分品种钢价：
- 螺纹钢：4208.08元/吨，环比上涨2.34%。
- 热卷：4258.50元/吨，环比上涨1.00%。
- 中厚板：4375.25元/吨，环比上涨0.28%。

分流程毛利：
- 长流程毛利全面上升，螺纹钢长流程毛利为1515.35元，环比上升8.83%。
- 热卷长流程毛利为1415.77元，环比上升5.12%。
- 短流程毛利以降为主，热卷短流程毛利为604.09元，环比下降7.37%。
分区域毛利：
- 华东、华南、华北、中南等地区螺纹钢、热卷毛利均以升为主。
- 东北地区部分品种毛利出现下降。
分规模盈利面：
- 小型钢厂盈利面为56.86%，与上周持平。
- 中型钢厂盈利面为97.26%，与上周持平。
- 大型钢厂盈利面为94.87%，与上周持平。

板块表现：
- 钢铁板块上涨4.61%，跑赢上证综指1.55个百分点。
- 本周涨幅前五的股票：安阳钢铁、金洲管道、武进不锈、重庆钢铁、本钢板B。
- 本周跌幅前五的股票：大冶特钢、柳钢股份、ST沪科、西宁特钢、八一钢铁。
估值：
- SW钢铁板块PE_TTM为9.53X，环比上升0.42X。
- SW钢铁板块PB_LF为1.34X，环比上升0.07X。
- 钢铁板块估值与A股整体相比，PE_TTM比值为53.63%，PB_LF比值为70.90%。