20220829-东北证券-科华数据-002335.SZ-IDC业务短期承压_储能业务快速增长_4页_713kb

报告摘要

科华数据（002335）公司点评报告总结

核心内容

科华数据于2022年8月28日发布中期报告，显示公司上半年营业收入为22.13亿元，同比小幅下降0.32%；毛利率为30.99%，同比提升1.08个百分点；归母净利润为1.66亿元，同比下降10.52%；扣非归母净利润为1.53亿元，同比下降12.17%。整体来看，公司经营短期承压，但新能源储能业务表现强劲，带动整体业绩增长。

主要观点

IDC业务短期承压：尽管IDC业务在2022年Q2单季实现营收7.42亿元，同比增长8.78%，但数据中心产品及集成业务营收下降20.26%，主要由于下游客户阶段性需求放缓。公司已与腾讯、京东等大型互联网企业深化合作，IDC产品成功入驻多家头部企业，运营机柜数约3万个，位于北上广等核心一线城市。
新能源储能业务快速增长：新能源业务在2022年上半年实现营收4.14亿元，同比增长40.42%。公司逆变器产品在国内成功入围大型国央企集采项目，并在海外市场如乌克兰、越南、波兰及巴西获得应用。
研发投入持续加码：公司上半年研发投入达1.49亿元，同比增长23.03%，主要用于数据中心绿色节能模块及高功率电源产品的研发。
经营性现金流改善：公司上半年经营性现金流大幅改善，体现了业务结构优化及运营效率提升。
盈利预测乐观：预计公司2022-2024年营收分别为56.28亿元、68.37亿元、83.55亿元，归母净利润分别为4.69亿元、5.43亿元、6.65亿元，EPS分别为1.02元、1.18元、1.44元，维持“买入”评级。
估值指标逐步优化：P/E、P/B等估值指标逐步下降，反映市场对公司未来增长的预期。

关键信息

财务摘要（单位：亿元）

项目	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入	41.68	48.66	56.28	68.37	83.55
归属母公司净利润	3.82	4.39	4.69	5.43	6.65

股票数据

收盘价：39.30元
12个月股价区间：16.73~47.59元
总市值：181.40亿元
日均成交量：34百万股

财务与估值指标

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
每股收益（元）	0.95	1.02	1.18	1.44
毛利率（%）	29.2	29.3	29.1	29.1
净利润率（%）	9.0	8.3	7.9	8.0
P/E（倍）	38.27	38.66	33.44	27.29
P/B（倍）	4.76	4.59	4.03	3.51
净资产收益率（%）	12.4	11.9	12.1	12.9

风险提示

行业竞争加剧
IDC业务不及预期
新能源业务不及预期

盈利预测与评级

盈利预测：预计2022-2024年营收和归母净利润持续增长，EPS逐步提升。
投资评级：维持“买入”评级，认为公司在碳中和背景下具备长期发展潜力。

研究团队

分析师：史博文
教育背景：哥伦比亚大学金融数学硕士，清华大学经管学院经济与金融本科
工作经历：曾任华安投资有限公司研究员，2020年加入东北证券，现任通信组分析师

总结

科华数据在IDC业务短期承压的背景下，凭借新能源储能业务的快速增长，整体业绩表现稳健。公司积极拓展与腾讯等大型互联网企业的合作，提升IDC业务竞争力。同时，公司在绿色节能和高功率电源领域持续加大研发投入，推动业务创新。财务数据显示公司经营性现金流改善，估值指标逐步优化，盈利预测乐观。公司未来有望在碳中和时代进一步扩大市场份额，提升盈利能力。

展开完整摘要