20230807-天风证券-科华数据-002335.SZ-IDC劲旅_优化整合数据中心平台资源_提供优质算力服务_3页_730kb

科华数据（002335）投资评级总结

投资评级

• 行业：电力设备/其他电源设备Ⅱ
• 6个月评级：买入（维持）
• 目标价格：未明确（报告中为空）
• 当前价格：3538元

基本数据

• 总股本：约46.157亿股
• 总市值：约163.3亿元
• 每股净资产：8.35元
• 资产负债率：61.31%
• 一年内最高/最低价：5514元/3389元

核心业务进展

• 收购动作：以111亿元收购北京科华众生云计算科技有限公司33%股权，完成对该公司100%控股，优化数据中心资源整合。
• 数据中心布局：全国20+数据中心，高可靠基础设施保障，IDC经验丰富，核心客户包括三大运营商、腾讯、金融机构等。
• 算力服务：提供高效、安全、绿色、智能算力服务，携手AI浪潮发展机遇。

投资建议

• 短期：AI产业链发展带动数据中心需求，结合公司客户资源与IDC经验，有望受益。
• 中长期：“双子星”战略（IDC+新能源）推进，新能源业务持续增长为利润提供支撑。
• 财务预测：
  • 2023-2025年预期净利润：760亿→1054亿→1449亿元
  • 维持“买入”评级，目标价未更新

风险提示

• 新能源业务不及预期
• 数据中心行业竞争加剧
• 机柜上架率低于预期

财务数据摘要（2021-2025E）

• 营收增长：2023E-2025E预计年复合增长约3500%
• 净利润增长率：2023E(+20609%)、2024E(+3870%)、2025E(+3741%)
• 估值指标：PE 37-1549倍，PB 4.6-2.3倍，EV/EBITDA 144-159倍

其他说明

• 2022年净利润同比下滑43%，2023年预计加速恢复
• “双子星”战略为中长期发展提供方向

分析师：林竑皓、唐海清等
数据来源：Wind、天风证券研究所