20231229-银河期货-粕类年报_豆系增产存下行风险_关注国内菜籽进口空间_21页_2mb

报告总结：2023年粕类年度报告

摘要要点：

• 2023年全球豆菜粕市场宽幅震荡，主题频繁切换，主要因素包括天气、政策和需求变化。
• 巴西因厄尔尼诺减产风险，生柴需求增加可能改善压榨；阿根廷成为南美增产主力，但政策不确定性高；美国大豆需求旺盛但后续可能减弱；加菜籽和澳菜籽减产。

基本面分析：

• 国际市场：巴西产量下调预期，豆油需求走强；阿根廷压榨量可能恢复，豆粕出口增加，但国际需求不足；美国生柴需求支撑压榨，但出口压力大；加拿大菜籽出口下降，压榨量上升；欧洲地区葵籽增产对外溢压力增强。
• 国内市场：中国豆粕需求下滑，利润驱动交易；饲料需求疲软，豆粕消费减少；菜粕进口量预期下降，竞争加剧。

年度展望：

• 2024年全球油籽供应恢复，预计供需矛盾增加；中国豆粕市场供应宽松，需求疲软；菜粕矛盾或大于豆粕，存在下行风险。
• 风险因素：天气异常、政策变化、疫term疫情。

风险提示：

• 天气、政策、疫情等因素可能导致市场剧烈波动；重点关注各国产量变化和进口空间。

作者：银河农产品分析师团队
免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。