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2020年4月份上海证券研究所投资组合报告总结

核心内容概述

本报告是上海证券研究所于2020年4月发布的投资组合分析，涵盖多个行业的投资策略、组合表现及推荐股票。报告指出，4月影响大盘的主要变量为海外疫情和国内政策，预计随着疫情缓解和政策落地，市场将逐步反弹。重点推荐内需消费板块、科技股以及新基建相关行业，同时对各行业投资组合进行详细分析。

主要观点

• 海外疫情：海外疫情见顶是市场反弹的关键因素，短期内仍需关注其发展对市场的影响。
• 国内政策：3月27日政治局会议提出“努力完成全年经济社会发展目标任务”，预计4月两会将细化政策，推动保增长、稳就业等措施落地。
• 行业表现：随着2019年年报和2020年一季报披露，业绩优秀且成长性好的个股将跑赢大盘。内需相关板块（如消费、科技）和新基建将受益于政策支持。
• 投资重点：推荐关注消费、科技、新能源、环保、医药、机械等具备成长性和抗风险能力的行业龙头。

关键信息

一、策略组合

• 组合表现：2020年2月26日至3月25日，策略组合下跌0.91%，跑赢沪深300指数8.82个百分点。
• 推荐股票：常熟汽饰、东方雨虹、罗牛山、鄂武商A、神州数码。
• 推荐理由：
  • 常熟汽饰：受益于车企销量回暖，协同效应提升。
  • 东方雨虹：防水市场市占率低，增速远高于行业。
  • 罗牛山：海南省畜牧业龙头，具备全产业链发展模式。
  • 鄂武商A：湖北零售龙头，受益于疫情好转。
  • 神州数码：受益于新基建政策及下游需求回暖。

二、行业投资组合

1. 通信行业

• 组合表现：2月26日至3月25日，组合下跌13.05%，跑赢中信通信行业指数4.28个百分点。
• 推荐股票：光迅科技、中兴通讯。
• 推荐理由：
  • 光迅科技：5G光模块行业龙头。
  • 中兴通讯：通信设备龙头，受益于行业复苏。

2. 传媒行业

• 组合表现：3月1日至3月31日，组合下跌1.09%，跑赢行业指数和沪深300指数。
• 推荐股票：芒果超媒。
• 推荐理由：受疫情影响，线下娱乐暂停，线上娱乐需求上升，芒果TV具备优势。

3. 公用事业行业

• 组合表现：2月26日至3月25日，组合下跌0.87%，跑赢沪深300指数。
• 推荐股票：长江电力。
• 推荐理由：水电龙头，业绩稳定，股息率高。

4. 医药行业

• 组合表现：3月1日至3月31日，组合上涨7.98%，优于行业指数和沪深300指数。
• 推荐股票：康龙化成、丽珠集团、美诺华。
• 推荐理由：
  • 康龙化成：CRO/CDMO龙头，业务整合带来业绩增长。
  • 丽珠集团：消化道制剂增长稳健，产品结构优化。
  • 美诺华：特色原料药龙头，受益于行业格局优化。

5. 汽车行业

• 组合表现：2月26日至3月25日，组合下跌26.58%，跑输行业指数和沪深300指数。
• 推荐股票：华域汽车、三花智控。
• 推荐理由：
  • 华域汽车：汽车零部件龙头，客户覆盖广泛。
  • 三花智控：新能源热管理业务技术壁垒高，具备增长潜力。

6. 互联网传媒行业

• 组合表现：2月26日至3月25日，组合下跌7.49%，跑赢行业指数。
• 推荐股票：完美世界、宝通科技、三七互娱。
• 推荐理由：
  • 完美世界：影视与游戏业务并行，产品表现突出。
  • 宝通科技：游戏出海表现优异，开拓日本市场。
  • 三七互娱：2019年业绩高增，产品储备丰富。

7. 机械行业

• 组合表现：2月26日至3月25日，组合下跌13.69%，跑输沪深300指数。
• 推荐股票：三一重工、建设机械、捷佳伟创、先导智能。
• 推荐理由：
  • 三一重工：工程机械龙头，受益于基建复苏。
  • 建设机械：塔吊租赁龙头，订单充足。
  • 捷佳伟创：光伏设备龙头，受益于行业复苏。
  • 先导智能：锂电设备龙头，受益于新能源政策。

8. 教育行业

• 组合表现：2月25日至3月25日，组合下跌4.73%，跑赢行业指数。
• 推荐股票：中公教育、佳发教育、立思辰。
• 推荐理由：
  • 中公教育：职业教育龙头，受益于就业压力和政策支持。
  • 佳发教育：线下扩张和线上获客能力强。
  • 立思辰：教育信息化龙头，受益于政策利好。

9. 化工&新材料行业

• 组合表现：2月25日至3月25日，组合下跌12.27%，跑赢申万行业指数。
• 推荐股票：新和成、巨化股份、金禾实业、扬农化工、利尔化学、光威复材。
• 推荐理由：
  • 新和成：维生素全球寡头，受益于行业回暖。
  • 巨化股份：氟化工龙头，产品布局完善。
  • 金禾实业：高倍甜味剂龙头，产能扩张顺利。
  • 扬农化工：农药一体化龙头，受益于病虫害多发。
  • 利尔化学：草铵膦龙头，产能扩张有序。
  • 光威复材：碳纤维龙头，拓展民用市场。

10. 环保行业

• 组合表现：2月25日至3月25日，组合上涨2.11%，跑赢行业指数和沪深300指数。
• 推荐股票：伟明环保、高能环境、国祯环保。
• 推荐理由：
  • 伟明环保：垃圾焚烧龙头，项目推进顺利。
  • 高能环境：环境修复、危废处理龙头，现金流良好。
  • 国祯环保：污水处理龙头，受益于环保政策。

11. 电力设备和新能源行业

• 组合表现：3月2日至3月31日，组合下跌23.70%，大幅跑输行业指数。
• 推荐股票：宁德时代、恩捷股份、通威股份。
• 推荐理由：
  • 宁德时代：动力电池龙头，受益于新能源政策。
  • 恩捷股份：锂电隔膜龙头，受益于全球电动化提速。
  • 通威股份：光伏硅料和电池片双龙头，受益于行业复苏。

投资建议与展望

• 总体策略：关注内需消费、科技股、新能源、新基建等受益于政策支持的行业。
• 重点行业：新能源汽车、光伏、风电、环保、医药、机械等。
• 关注方向：低估值、业绩稳健的行业龙头；具备国产化和出海潜力的公司；受益于政策利好和行业复苏的板块。

分析师与免责声明

• 分析师：屠骏、张涛、滕文飞、龚丽俊、魏赞、黄涵虚、胡纯青、倪瑞超、周菁、洪麟翔、熊雪珍、孙克遥。
• 免责声明：本报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。公司及分析师不承担由此产生的任何损失。